20171030-东兴证券-有色金属行业周报_行业进入价值区间_最后一跌带来难得介入机会_8页_860kb

有色金属行业周报总结

核心内容

2017年10月30日发布的有色金属行业周报指出，行业在三季度业绩大幅增长，整体进入价值区间，同时部分品种价格持续上涨，为投资者提供了良好的介入机会。

主要观点

1. 三季度业绩显著增长

• 行业整体表现：2017年三季度，有色金属行业收入同比增长25.87%，净利润同比增长112.35%。
• 细分行业增长：
  • 工业金属：净利润同比增长89.81%
  • 稀有金属：净利润同比增长222.24%
  • 金属新材料：净利润同比增长158.1%
  • 贵金属：净利润同比增长44.38%
• 价格趋势：整体有色品种价格呈现上涨态势，工业金属受益于供给侧改革，锌、铝等品种价格显著提升。新能源汽车产业链相关的小金属如锂、钴表现强劲，中长期继续看涨。

2. 股价调整带来建仓机会

• 虽然三季度业绩表现亮眼，但公司股价出现一定调整，被视作消化前期利好后的正常回调。
• 从中期来看，此次调整是战略建仓的良机，建议重点关注电解铝、铜、钴、锂、稀土等品种。

3. 投资建议

• 上周投资组合：云铝股份（40%）、江西铜业（30%）、云南铜业（30%），组合下跌0.19%，跑赢有色指数0.41%。
• 下周投资组合：云铝股份（40%）、云南铜业（30%）、金贵银业（30%）。

4. 风险提示

• 金属价格下跌风险
• 上市公司业绩波动风险

关键信息

行业动态

• 环保整治影响：山东滨州市关停近1/3电解铝产能，但整体营收仍增长10%。环保整治推动产业升级，对高耗能产业进行优化。
• 自由港业绩超预期：自由港迈克墨伦公司三季度利润达4.92亿美元，超分析师预期，铜和黄金价格有所上涨。
• 锌价创新高：锌价刷新十年高位，印度斯坦锌业决定对部分产量进行保值操作，预计锌价将维持高位波动。
• 俄铝产量稳定：俄铝第三季度铝产量达93.1万吨，销量略有下降，但附加值产品占比提升，公司战略持续优化产品结构。

金属价格走势

• 基本金属：铜、锌、锡库存与现货价格波动明显，铜库存下降但现货价格上升。
• 贵金属：COMEX黄金、银价格表现稳定，铝、铅、镍库存与现货价格变化显著。
• 小金属：钴、二氧化锗、镁等价格持续上涨，显示市场对这些资源的需求和稀缺性。
• 稀土：碳酸稀土、氧化镧、氧化铈等价格维持高位，市场对稀土资源的关注度持续上升。

行业评级体系

• 公司投资评级（以沪深300指数为基准）：

  • 强烈推荐：股价涨幅超过市场基准指数15%
  • 推荐：股价涨幅在5%~15%之间
  • 中性：股价涨幅在-5%~5%之间
  • 回避：股价跌幅超过市场基准指数5%

• 行业投资评级（以沪深300指数为基准）：

  • 看好：行业指数涨幅超过市场基准指数5%
  • 中性：行业指数涨幅在-5%~5%之间
  • 看淡：行业指数跌幅超过市场基准指数5%

分析师简介

• 林阳：东兴证券有色金属行业首席分析师，中国社科院金融学硕士，上海团队负责人。
• 分析师承诺：研究报告内容为分析师独立研究成果，与公司薪酬无直接或间接关系。

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