20220828-兴证国际证券-基石药业-B-02616.HK-上半年精准治疗药物销售额超市场预期_降本增效显著_3页_473kb

报告摘要

基石药业（02616.HK）总结

核心内容

基石药业是一家专注于创新药物研发的公司，主要业务集中在肿瘤精准治疗领域。公司近期在市场表现和财务指标方面取得显著进展，尤其在上半年精准治疗药物的销售额上超出了市场预期。

主要观点

市场表现：2022年8月26日的收盘价为4.92港元，总股本和流通股本均为1,188百万股，总市值和流通市值为58.47亿港元，净资产为12.07亿元，总资产为22.71亿元，每股净资产为1.02元。
财务进展：2022年上半年营业收入为261.77百万元，相比去年同期增长显著。净亏损由7.7亿元减少至3.6亿元，主要得益于研发费用和行政支出的大幅下降。
产品表现：上半年公司销售阿伐替尼、普拉替尼和新上市的艾伏尼布，销售额达1.6亿元。这主要得益于高效的患者识别、品牌和科学领导力的提升、产品可及性和可负担性的增强，以及持续的患者教育和支持。
研发费用下降：上半年研发支出由5.1亿元减少至2.7亿元，行政支出也有所下降，而销售费用略有增长。这显示出公司在成本优化方面取得了明显成效。
投资建议：由于无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性，报告中未给出明确的投资评级。
未来催化剂：公司计划在2022H2递交普拉替尼一线NSCLC和舒格利单抗ENKTL的BLA，未来6个LC的BLA申请也在进行中。此外，舒格利单抗一线GC和一线ESCC的数据读出、III期NSCLC的OS数据中期分析以及Nofazinlimab联合仑伐替尼一线HCC的全球3期临床数据读出均是未来的重要事件。
风险提示：包括上市产品销售不及预期、研发进度不及预期、市场竞争加剧、政策风险以及疫情影响超预期等。

关键信息

财务指标：
- 营业收入（2022H1）：261.77百万元
- 毛利率（2022H1）：64.6%
- 净亏损（2022H1）：361.57百万元
- 研发支出（2022H1）：266.63百万元
- 每股收益（2022H1）：-0.31元
现金储备：截至6月30日，公司现金及现金等价物和定期存款为11.0亿元，足以支持两年的运营。
投资要点：上半年产品销售表现超预期，主要得益于市场拓展、品牌建设、患者支持等策略的实施。
分析师：张忆东，具有证券投资咨询执业资格，提供相关投资建议。
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