20240917-招商期货-基本金属周报_降息预期幅度上行提振金属价格_82页_4mb

本周基本金属板块整体走强，尤其在伦市中锌的表现最为突出。主要逻辑源于美联储降息预期的显著提升（从28%升至66%），市场预计9月降息50个基点，叠加政策预期及金属去库加快因素。下周观点进一步细化：铜方面，供需格局支撑铜价；铝受复产不及预期影响，缺口犹存；氧化铝
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总结

1. 宏观逻辑：

   • 美联储9月降息预期大幅上行至66%，市场关注点转向降息后的点阵图和鲍威尔讲话，国内经济数据虽逊于预期，但仍存政策刺激预期。
   • 金属供应偏紧未改，需求受“金九银十”及节假日备货支撑，节前去库加快。

2. 统一观点：
   短期微观走强，但需观察美联储降息落地情况；建议十一假期前谨慎观望。重点关注：

3. 品种具体分析：

   • 铜：供需格局偏强，国内进口量降幅扩大。
   • 铝：云南复产不及预期，缺口或持续；氧化铝库存去库加速，利润走扩。
   • 铅：供需矛盾弱化，价格区间震荡。
   • 锌、锡：供需边际改善，锌价情绪回暖，锡受宏观暖预期支撑。

4. 风险提示：
   全球需求超预期走软，或商品流动性收紧。