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研究早观点总结

核心内容

2022年6月20日的市场分析显示，A股主要指数整体上涨，其中创业板指涨幅最大，达到2.77%。而海外市场则普遍下跌，尤其是日经225指数跌幅显著，达-1.77%。市场走势表明，A股在外部环境不利的情况下仍表现出较强的独立性。

主要观点

国内市场走势

• 上证指数收盘3,316.79，涨跌幅0.96%。
• 深证成指收盘12,331.14，涨跌幅1.48%。
• 沪深300收盘4,309.04，涨跌幅1.39%。
• 创业板指收盘2,657.21，涨跌幅2.77%，涨幅居前。
• 科创50收盘1,092.09，涨跌幅1.22%。
• 北向资金持续流入，净流入309.23亿元，外资对食饮、医药、银行等板块表现出较强的偏好。
• 两融资金规模环比增加267.59亿元，市场活跃度上升。

行业配置建议

• 上游资源板块（煤炭、石油石化、工业金属、锂）仍被看好。
• 实物消费板块（食饮、农业、家电）具有较优确定性溢价。
• 高景气支撑下的成长板块（军工、新能源）也值得关注。
• 微观供应收缩逻辑中的市场调整（地产、互联网）需谨慎对待。

新股市场表现

• 科创板和创业板新股首日涨幅均值创今年新高，其中科创板首日涨幅均值为87.27%。
• 本周科创板无新股上市，但主板和创业板有部分新股上市，如侨源股份、美农生物、泰瑞新材等。
• 华海清科作为国内唯一量产12英寸CMP设备的厂商，受益于国产替代趋势，业绩增长显著。

外资动向

• 外资持续流入科创板，累计净买入410.10亿元，占流通市值约2%。
• 食饮、医药、银行等板块获得外资净买入，而钢铁、石油石化、公用事业等板块被净卖出。

关键信息

宏观经济环境

• 5月经济数据企稳回暖，但亮点有限，经济底已过。
• MLF等量平价续作，政策层面强调“稳增长”与“不超发货币”并重。
• 海外通胀预期落空，美联储加息75bp，导致全球金融市场波动加剧。
• 中国二季度经济有望实现正增长，但复苏仍需时间。

大宗商品走势

• 上周国内外大宗商品价格明显回落，受需求减速影响。
• 价格回落强化了国内流动性宽松的预期，对A股有利。
• 预计资源类股仍有配置价值，等待经济周期底部的买入机会。

社会服务行业

• OTA平台预测出游人次有望恢复至2019年同期70%以上。
• 酒店行业涨幅领先，但旅游综合、餐饮等子板块表现偏弱。
• 建议关注业绩修复、增长确定性以及处于周期底部的标的。

威尔药业影响分析

• 上海石化乙二醇-环氧乙烷装置爆炸对威尔药业供应链影响较小。
• 公司主要原材料价格稳定，短期不会对业绩造成明显冲击。
• 公司经营稳健，预计二季度收入仍有较高增长，利润端基本保持平稳。

风险提示

• 全球经济衰退风险。
• 美联储加快加息可能带来的市场波动。
• 新股市场大幅波动及业绩不达预期的风险。
• 疫情反复、居民信心恢复不及预期。
• 与清华大学合作研发及专利使用风险。

投资建议

• 建议关注消费风格中的汽车、家电等可选消费板块。
• 重点关注食饮、医药等必选消费板块的盈利修复。
• 布局具有估值修复空间的大盘价值股和行业龙头。
• 建议关注财富管理及机构业务领先的券商。
• 关注远端优质新股，如2019-2021年上市的股票。
• 关注华海清科、昱能科技、思特威等重点新股。

附：分析师与研究机构信息

• 值周研究员：张晓霖（S0760521010001）、李召麒（S0760521050001）
• 山西证券研究所：
  • 上海：浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场3号楼802室
  • 太原：府西街69号国贸中心A座28层
  • 深圳：广东省深圳市福田区林创路新一代产业园5栋17层
  • 北京：北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层
  • 官网：http://www.i618.com.cn