20250415-群益证券-宁德时代-300750.SZ-公司2025Q1净利润较快增长_出海有望加速_3页_392kb

宁德时代 (300750.SZ) 2025年4月15日分析总结

核心内容

宁德时代于2025年4月15日发布分析报告，指出公司一季度业绩较快增长，净利润同比增长32.9%，营收同比增长6.2%，EPS为3.18元，业绩符合预期。公司作为动力电池和储能电池行业的龙头，2025年整体市场需求预计同比增长30%，公司出货量保持快速增长，产品确收超120GWh，增长超30%。公司毛利率为24.4%，同比提升1.2个百分点，保持稳定。

主要观点

• 业绩表现：公司2025年一季度净利润同比增长32.9%，营收增长6.2%，业绩符合市场预期。
• 盈利能力：尽管原材料价格下降对产品价格产生压力，但公司通过提升出货量和优化成本结构，毛利率稳定增长。
• 海外市场拓展：公司积极拓展海外市场，欧洲市场销量同比增长超20%，市占率提升至43%。匈牙利、德国、西班牙等海外工厂的投产和合作将进一步增强其国际竞争力。
• 关税影响有限：美国加征关税对公司影响较小，因为2024年对美出口占比仅为个位数，且关税政策存在不确定性。
• 盈利预期：预计公司2025年净利润为646亿元，同比增长27%；2026年为740亿元，同比增长15%；2027年为844亿元，同比增长14%。对应EPS分别为14.7/16.8/19.2元，当前股价对应2025/2026/2027年P/E分别为15.2/13/12倍，建议买进。

关键信息

公司基本资讯

• 产业别：电气设备
• A股价（2025/4/14）：224.00元
• 深证成指（2025/4/14）：9884.30
• 股价12个月高/低：300.06/166元
• 总发行股数（百万）：4403.39
• A股数（百万）：3902.56
• A市值（亿元）：8741.73
• 主要股东：厦门瑞庭投资有限公司（持股23.27%）
• 每股净值：59.40元
• 股价/账面净值：3.77倍

股价表现

• 一个月涨跌：-14.5%
• 三个月涨跌：-12.1%
• 一年涨跌：+19.7%

产品组合

• 动力电池：70%
• 储能电池：16%
• 电池材料：8%

机构投资者占比

• 基金：17.7%
• 一般法人：47.3%

盈利预期

• 2025年净利润：646亿元（YOY +27%）
• 2026年净利润：740亿元（YOY +15%）
• 2027年净利润：844亿元（YOY +14%）
• EPS：14.7/16.8/19.2元
• P/E：15.2/13/12倍

投资评等

• 评等：买进
• 定义：15% ≤ 潜在上涨空间 < 35%

附表摘要

合并损益表

• 营业收入：2025年预计437852亿元
• 营业利润：2025年预计80076亿元
• 归属于母公司所有者的净利润：2025年预计64631亿元

合并资产负债表

• 货币资金：2025年预计340047亿元
• 资产总计：2025年预计785297亿元
• 负债和股东权益总计：2025年预计785297亿元

合并现金流量表

• 经营活动产生的现金流量净额：2025年预计116388亿元
• 投资活动产生的现金流量净额：2025年预计-53763亿元
• 筹资活动产生的现金流量净额：2025年预计7262亿元
• 现金及现金等价物净增加额：2025年预计69888亿元

总结

宁德时代作为动力电池和储能电池行业的领军企业，展现出强劲的增长势头和稳定的盈利能力。公司一季度业绩表现良好，净利润和营收均实现同比增长，海外市场拓展加速，欧洲市场销量和市占率均有显著提升。尽管面临美国加征关税的潜在挑战，但公司对美出口占比低，且积极布局海外产能，有助于降低风险。整体来看，公司未来三年盈利预期乐观，P/E估值处于合理区间，建议投资者关注并考虑买进。