20180521-申万宏源-煤炭行业周报_发改委发文9措施稳定煤价_煤炭股迎来估值修复行情_12页_1mb

煤炭行业周报总结（2018.05.12~2018.05.18）

核心内容概述

本报告分析了2018年5月12日至5月18日期间煤炭行业的市场动态及投资建议，重点指出动力煤与焦煤市场的不同表现，并结合国际油价上涨、港口库存变化、电厂需求增长等因素，提出煤炭股进入估值修复阶段的判断。

主要观点

• 煤炭价格企稳：动力煤价格因高温天气和港口库存压力而保持企稳，预计短期内不会大幅波动。
• 焦煤市场向好：随着环保政策宽松和钢厂复产，焦煤市场需求增加，部分品种价格保持稳定，趋势向好。
• 估值修复预期：煤炭股因市场情绪改善及需求恢复，进入估值修复阶段，重点推荐山西焦化、兖州煤业、西山煤电、潞安环能等公司。
• 国际油价上涨影响：美国退出伊核协议引发油价上涨，国际油价与煤价比值上升，对煤炭行业产生间接影响。

关键信息

1. 动力煤市场

• 发改委措施：为稳定煤价，发改委发布9项措施促使动力煤价格回归合理区间。
• 港口库存压力：长江下游港口煤炭库存“爆仓”，对煤价形成绝对压力。
• 秦港数据：
  • 日均调入量64.74万吨，上升3.21%。
  • 日均调出量59.53万吨，下降6.11%。
  • 秦港库存518.71万吨，环比上升2.70%。
• 电厂需求：
  • 六大电厂日均耗煤76.69万吨，环比上升3.23%。
  • 电厂库存1287.80万吨，环比下降1.25%。
• 煤价走势：
  • 动力煤价格整体企稳。
  • 国际动力煤价格指数上涨，澳洲和南非煤炭价格环比上涨。

2. 焦煤市场

• 环保政策宽松：钢厂焦化厂逐步复产，带动焦煤需求增加。
• 价格走势：
  • 山西和河北部分焦煤品种价格保持稳定。
  • 山西焦煤坑口价格稳中有跌，车板价格持平。
  • 河北炼焦煤价格稳中有涨。
  • 贵州、安徽炼焦煤价格保持平稳。
• 国际焦煤价格：澳洲硬焦煤到岸价环比上涨1美元/吨。

3. 喷吹煤市场

• 价格走势：
  • 阳泉喷吹煤价格保持平稳。
  • 长治喷吹煤价格环比下跌40元/吨。

4. 海运费上涨

• 国内航线：平均海运费环比上升9.51%，报收48.73元/吨。
• 国际航线：澳洲-中国海运费环比持平，报收10.50美元/吨。

5. 国际油价上涨

• 布伦特原油：截至5月18日，价格环比上涨2.19美元/桶至78.75美元/桶。
• 油价与煤价比值：
  • 国际油价与国际煤价比值3.03，环比上升3.13%。
  • 国际油价与国内煤价比值3.44，环比上升3.43%。

重点推荐股票

结论

综合来看，动力煤价格因港口库存压力和发改委调控保持稳定，焦煤市场因环保政策宽松和需求恢复呈现向好趋势。煤炭股进入估值修复阶段，建议关注相对估值较低、国企改革预期较强及基本面稳健的公司，如山西焦化、兖州煤业、西山煤电和潞安环能。同时，国际油价上涨对煤炭行业产生一定影响，需关注相关市场动态。