20231028-东吴证券-FY2024Q1业绩点评_AI业务推动Azure强劲增长_4页_503kb
报告摘要
微软（MSFT）FY2024Q1业绩点评总结
投资要点
- 业绩概要：公司收入565亿美元，YoY+13%（固定汇率+12%），超市场预期36%；EPS 299美元，YoY+27%（固定汇率+26%），超市场预期13%；指引FY2024Q2收入中值592亿美元，超市场一致预期。
核心业务表现
| 业务线 | 收入（亿美元） | YoY增长率 | 关键数据 |
|---|---|---|---|
| 生产力与商业流程（PBP） | 186 | +13% | Office365主导，LinkedIn、Dynamics365贡献 |
| 智能云（IC） | 243 | +19% | Azure带动，AI业务超市场指引 |
| 更多个人计算（MPC） | 137 | +3% | OEM业务拉动，PC出货量恢复至疫情前 |
Azure与AI驱动增长
- Azure增速：固定汇率YoY+28%，环比增长1%；AI贡献超出预期的3pct（此前指引2pct），止住连续5个季度增速下滑。
- AI业务进展：开源社区平台、GitHub Copilot用户超100万，企业Copilot试用超15万家机构，但收入传导需时间。
评级与预测
- 维持“买入”：调整未来收入预测为2430亿/2780亿/3181亿美元，对应2025财年PE 26倍。
- 风险提示：竞争加剧、技术不达预期、客户IT支出下降、含垄断监管及汇率风险。
关键财务比率
- ROE：35%-38% ↑
- P/E：34倍→26倍（2025财年）↓
- EPS：9.68→15.04美元↑
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