20231027-国海证券-FY2024Q1财报点评_利润大超预期_AI动能有望在下半财年释放_17页_550kb

微软FY2024Q1财报点评总结

微软发布FY2024Q1财报，营收和净利润分别超出彭博一致预期37%和129%，主要受生产力与业务流程及智能云业务强劲增长推动。

• 评级： 国海证券给予买入评级（首次覆盖），目标价364.38美元。
• 关键财务数据：
  • 营收：565.17亿美元（YoY +13%，QoQ +1%）。
  • 净利润：222.91亿美元（YoY +27%，QoQ +11%）。
• 业务表现：
  • 生产力与业务流程：营收占总收入33%，同比增长13%，主要受益Office365商业版；预计AI Copilot将于下半年开始贡献收入。
  • 智能云：营收占总收入43%，同比增长19%，Azure服务和AI消费强劲；新增7000个Azure OpenAI客户。
  • 更多个人计算：营收占总收入24%，同比增长3%，受益PC行业复苏及动视暴雪收购；游戏业务和Bing Chat用户增长。
• 投资预测： 预计FY2024-2026营收分别为2417亿、2793亿、3243亿美元；净利润862亿、1014亿、1176亿美元；P/S分别为1008X、872X、751X。
• 风险： AIGC发展不及预期、商业化拓展不足、竞争加剧等行业风险。