20170514-长城证券-股权转让专题动态点评第17期_股权转让梳理及投资机会挖掘_12页_955kb

投资策略研究 | 动态点评总结

核心内容

本报告为2017年5月14日发布的投资策略动态点评，重点分析了股权转让和定增方式对股票市场的影响，并筛选出具有投资价值的标的。报告基于“持股成本高于或接近现股价”、“变更后暂无资本运作”、“受让股份大于5%”、“股权溢价转让”、“实际控制人未变更”等标准，推荐了多个具有潜力的股票。

主要观点

• 股权转让对股价的影响：

  • 实控人变更的标的在短期内（一周内）可获得显著的超额收益，平均为24.04%。
  • 中期（半年后）的超额收益则有所下降，平均为17.12%。
  • 若股权转让后，受让方开展资本运作，可改善公司主营业务和投资者预期，从而提升股价表现。

• 非实控人变更的股权转让：

  • 受让股份大于5%的标的在一周后平均超额收益率为3.65%，半年后为30.64%。
  • 溢价转让的标的表现更佳，2016年溢价转让标的半年后平均超额收益为32.16%，而非溢价转让为17.57%。
  • 实力雄厚的受让方可能通过高价受让股权，提高公司股价，并对公司的经营产生积极影响。

• 定增方式换实际控制人：

  • 定增标的在短期和中期均可获得较好的超额收益，半年后平均超额收益率为66.09%。
  • 定增通常伴随主营业务的变更，因此对投资者预期的改善更显著。
  • 提醒投资者关注终止重组方案的标的，如达意隆、冀凯股份、祥龙电业、三毛派神、汇源通信等。

• 股权争夺：

  • 若控股权争夺形成僵局，可能对公司的日常经营管理造成严重影响，导致股价暴跌。
  • 随着争夺结果明朗，股价有望回升。
  • 建议关注股权争夺的公司，如*ST中发、武昌鱼、三维丝、宝光股份、莫高股份等。

关键信息

重点推荐标的

实控人变更组：

• *ST昌九（600228.SH）
• 友好集团（600778.SH）
• 达意隆（002209.SZ）
• *ST宇顺（002289.SZ）
• 乐通股份（002319.SZ）
• 东方银星（600753.SH）
• 大连友谊（000679.SZ）
• 东晶电子（002199.SZ）
• 东北电气（000585.SZ）
• 宝莫股份（002476.SZ）
• 四川金顶（600678.SH）
• 天马精化（002453.SZ）
• 金洲管道（002443.SZ）
• 美达股份（000782.SZ）
• 保龄宝（002286.SZ）
• 大西洋（600558.SH）
• 科林环保（002499.SZ）
• 新华龙（603399.SH）
• 日海通讯（002313.SZ）
• 国栋建设（600321.SH）
• 睿康股份（002692.SZ）
• 友利控股（000584.SZ）
• 曙光股份（600303.SH）
• 鑫科材料（600255.SZ）
• 鑫茂科技（000836.SZ）
• 沱牌舍得（600702.SH）
• 信邦制药（002390.SZ）

实控人未变更组：

• 申科股份（002633.SZ）
• 青松股份（300132.SZ）
• 金利华电（300069.SZ）
• 万方发展（000638.SZ）
• 厦华电子（600870.SH）
• ST景谷（600265.SH）
• 佳士科技（300193.SZ）
• 四方精创（300468.SZ）
• 嘉应制药（002198.SZ）
• 和而泰（002402.SZ）
• 摩恩电气（002451.SZ）
• 青岛金王（002094.SZ）
• 茂业通信（000889.SZ）
• 天音控股（000829.SZ）
• 东江环保（002672.SZ）
• 达华智能（002512.SZ）
• 万科A（000002.SZ）

股权争夺组：

• *ST中发（600520.SH）
• 武昌鱼（600275.SH）
• 三维丝（300056.SZ）
• 宝光股份（600379.SH）
• 莫高股份（600543.SH）

风险提示

• 关联交易和内幕交易风险：股权转让过程中可能涉及关联交易和内幕交易，需谨慎对待。
• 合规及法律风险：包括违规信息披露和大股东未履行承诺等。
• 定增审核未通过风险：定增方案可能因审核未通过而失败，影响股价表现。

投资建议

投资者应重点关注具备以下特征的股权转让标的：

• 持股成本高于或接近现股价
• 变更后暂无资本运作
• 实际控制人变更

同时，对于非实控人变更但股权溢价转让的标的，也应予以关注，因其可能带来更好的长期收益。

附录

• 研究员介绍：

  • 甄峰：首席中小市值研究员，研究方向为大型复杂商业问题的建模与优化。
  • 黄红卫：研究人工智能方向。
  • 林彦宏：荷兰皇家格罗宁根大学理学硕士，加入长城证券研究所。

• 免责声明：

  • 本报告由长城证券提供，未经书面授权，不得翻版、复制和发布。
  • 本报告所载资料仅供参考，不构成投资建议。

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