20221212-东吴期货-油脂周报_USDA12月报告偏空_油脂大幅回落_18页_1mb

油脂市场周度总结（2022年12月12日）

核心内容概述

2022年12月12日发布的USDA12月供需报告对油脂市场产生显著影响，整体偏空，导致油脂价格大幅回落。报告未如市场预期般下调南美大豆产量，反而略偏空，削弱了市场对南美天气干旱的乐观预期。同时，国内棕榈油库存高企、美国和欧盟生物燃料政策调整等多重因素共同推动油脂市场走弱。

主要观点

1. USDA12月供需报告偏空，利多预期落空

   • 报告未下调南美大豆产量，市场此前预期因拉尼娜气候导致的干旱影响未被证实。
   • 巴西和阿根廷大豆产量数据未出现预期的大幅下调，削弱了市场对供应紧张的担忧。

2. 国内棕榈油库存高企，创2016年以来新高

   • 截至12月6日，国内棕榈油港口库存达96.75万吨，环比增加3.45万吨。
   • 自8月上旬以来库存持续上升，表明市场供应压力较大，对价格形成下行支撑。

3. 美国和欧盟生物燃料政策变化影响油脂消费

   • 美国EPA提议的可再生燃料掺混义务低于预期，预计2023年豆油需求仅增加40万吨，低于USDA预期的66万吨。
   • 欧盟限制与森林砍伐相关的商品进口，对棕榈油影响显著，预计每年减少棕榈油消费量260万吨。

关键信息

1. USDA12月供需报告数据

2. 国内棕榈油库存数据

• 12月6日当周：国内棕榈油港口库存为96.73万吨，环比增加3.43万吨。
• 自8月上旬以来库存持续增长，创下2016年以来最高水平。

3. 马来西亚棕榈油数据

• 产量：12月1-5日产量环比减少9.16%。
• 出口量：12月1-10日出口量环比增加5.6%。

4. 美国大豆出口数据

• 12月1日当周：美国大豆出口检验量为172万吨，环比减少50万吨，同比下降61万吨。
• 出口至中国：12月1日当周为122万吨，环比减少27万吨，同比下降4万吨。

5. 大豆和油脂进口量

• 大豆：11月进口量为735万吨，环比增加77.5%，同比减少14%。
• 棕榈油：10月进口量为48万吨，环比减少21.3%，同比增加33.3%。

6. 港口库存情况

• 进口大豆：12月9日当周港口库存为569.6万吨，环比增加7.6万吨，同比下降210万吨。
• 豆油库存：12月6日当周为52万吨，环比微降0.15万吨，同比下降18.45万吨。
• 棕榈油库存：12月6日当周为96.73万吨，环比增加3.43万吨，同比增长44.38万吨。

7. 开机率与压榨量

• 12月9日当周：全国主要油厂开机率为68.78%，压榨量为197.89万吨。
• 预计下一周：开机率将升至73.71%，压榨量为202.5万吨。

8. 压榨利润

• 美西大豆：压榨利润为249元/吨，环比减少179元/吨。
• 美湾大豆：压榨利润为266元/吨，环比减少161元/吨。
• 巴西大豆：压榨利润为299元/吨，环比减少214元/吨。
• 阿根廷大豆：压榨利润为630元/吨，环比减少119元/吨。

9. 棕榈油进口利润

• 12月9日当周：棕榈油进口利润为-150元/吨，环比增加164元/吨。
• 现货价格为8150元/吨，进口成本为8300元/吨。

10. CBOT豆类基金净持仓

• 大豆：净持仓为89661手，环比增加2453手。
• 豆粕：净持仓为122174手，环比增加19835手。
• 豆油：净持仓为66311手，环比减少37543手。

风险提示

• MPOB11月报告可能对棕榈油市场产生进一步影响，需关注后续数据变化。

结论

USDA12月供需报告偏空，叠加国内棕榈油库存高企、美国和欧盟生物燃料政策调整，导致油脂价格大幅回落。市场需密切关注后续供需变化及政策动向，以判断价格走势。