20240116-正信期货-豆粕周报_USDA报告利空_国内豆粕偏空为主_18页_1mb

豆粕周报 20240116 正信期货研究院

主要品种

豆粕

主要观点

本周豆粕大幅下跌。成本端，USDA 1月供需报告超预期利空，调整美豆产量与巴西大豆减产幅度；中南美产区天气良好，美豆出口不及预期，打压市场。国内方面，进口大豆到港增加，但油厂开机率低，下游需求疲软，库存持续增长，短期以偏空为主。建议投资者防范多头回补风险。

行情回顾

• CBOT大豆：周度下跌24.5%，收于1226.25美分/蒲
• M2405豆粕：周度下跌39.6%，收于3078元/吨

基本面分析

成本端

• USDA报告利空：上调美豆单产至506蒲/英亩，下调巴西产量，上调阿根廷产量，报告整体超预期利空，引发美豆大幅回落。
• 产地天气：巴西中部降雨改善，阿根廷播种率达92.9%，天气良好；美豆压榨利润下降至2.38美元/蒲，支撑下跌。

供应端

• 进口大豆：第53周到港大豆1,885万吨，开机率50%，低于预期。
• 库存：油厂大豆库存638.7万吨，豆粕库存97.25万吨，均高于往年同期。

需求端

• 豆粕成交与提货：周度成交2,561万吨，提货7,927万吨，需求明显偏弱，成交量创新低。

策略建议

短期豆粕以偏空操作为主，边界关注热点事件对补库预期的冲击。

价差与地区基差

• 豆粕价差（5-9） ：趋近-300元/吨。
• 江苏地区基差：需结合现货市场价格变动。

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