20221212-国投安信期货-2023年苹果年度策略_看空预期有待释放_苹果价格不破不立_16页_806kb

报告摘要

苹果期现市场分析报告总结

核心内容

本报告由国投安信期货高级分析师黄维撰写，主要分析了2022年苹果期现市场表现、本季供需情况以及对新季苹果行情的展望。报告指出，苹果市场受供需变化、库存结构、天气因素及疫情防控影响较大，未来价格走势仍存在不确定性。

主要观点

1. 2022年苹果市场回顾

期货市场：苹果期货价格在一季度强势上涨，主力合约最高涨至10666元/吨，但随后因减产预期兑现和需求转弱，价格回落。
现货市场：年初库存较低，价格坚挺，但5月后走货放缓，价格走弱，部分贸易商出现亏损。
市场情绪：果农多顺价出售，客商则关注好货溢价空间，导致库存结构变化。

2. 本季苹果供需分析

产量减少：近三年苹果产量持续下降，2022年套袋量同比减少约9.86%，最终产量降幅约6.46%。
减产原因：包括极端天气（霜冻、冰雹）、花期短、授粉不良、果树砍伐、果园撂荒等。
库存特点：
- 全国冷库库存同比偏低，但降幅小于市场预期。
- 果农货占比提高至70%，客商货占比降至30%。
- 优果率较高，但成本也相应上升。

3. 新季苹果行情展望

库存特点：库存量超出预期，果农惜售情绪浓厚，好货占比较高，成本上升。
现货市场情景推演：
- 情景1：需求低迷，库存压力大，价格下跌。
- 情景2：价格下跌后需求回暖，库存压力释放，价格止跌企稳。
- 情景3：需求转好，价格持续上涨。
期货市场逻辑：现货价格下跌预期已反映在期货市场，未来价格走势取决于需求端变化。若需求未明显改善，价格仍有下跌空间。
供需趋势：短期内需求难以改善，价格承压；长期来看，需求恢复可能性较大。

关键信息

产量与库存数据

全国苹果产量：近三年持续减产，2022年套袋量同比减少9.86%，最终产量降幅约6.46%。
冷库库存：22/23季度全国冷库存储量为878万吨，同比减少3.17%。
果农货占比：21/22季度果农货占比约30%，22/23季度则提升至70%。
优果率：新季库存苹果优果率高于2021年，好货供应偏紧。
成本：新季苹果收购价格较高，导致库存成本上升。

市场趋势与逻辑

期现价格走势：期货价格在一季度上涨，随后震荡回落，反映现货价格下跌预期。
需求端影响：上半年水果市场行情较好，下半年因需求转差导致价格回落。
库存结构变化：好货供应减少，低价货源较多，库存结构对价格走势有重要影响。
天气因素：2023年4月前后苹果树进入花期，天气炒作可能推动价格反弹。

总结

2022年苹果市场受减产与库存结构变化影响，期现价格呈现倒V字型走势。新季苹果库存量虽低于市场预期，但果农惜售导致入库量超出预期，库存结构变化显著。期货市场已提前反映现货价格下跌预期，但需求回暖尚未出现，价格仍有下跌空间。未来市场走势主要取决于需求端变化，若需求未明显改善，价格承压；若需求回暖，则有望止跌反弹。短期内，市场看跌预期仍占主导，价格下跌后才可能企稳。长期来看，需求恢复是趋势，但需关注天气变化及政策影响。