20260419-华泰期货-黑色建材周报_市场情绪波动_价格维持震荡_8页_1mb

市场总结：硅锰与硅铁价格震荡，供需格局偏弱

核心内容概述

本周，硅锰与硅铁市场整体呈现震荡走势，价格波动有限，市场交投氛围偏弱。硅锰期货主力合约周涨幅110元/吨，收于6230元/吨；硅铁期货主力合约周度小幅上涨24元/吨，收于5700元/吨。尽管供给端有所收缩，但高库存仍对价格形成压制，后期需关注锰矿成本、减产执行力度及地缘政治等因素。

主要观点

1. 硅锰市场

• 价格走势：硅锰期货价格震荡，现货价格亦震荡运行，市场交投氛围较弱。
• 供给情况：全国187家独立硅锰企业开工率回升至28.9%，环比增加1.1个百分点，周产量16.81万吨，环比上涨0.58万吨。但内蒙、宁夏部分合金厂执行减产，其中宁夏执行较好，后续需关注减产执行力度。
• 需求情况：铁水产量上升，但投机性需求不足，五大材硅锰需求小幅下降至12.27万吨，环比减少0.07%。
• 库存情况：硅锰库存为37.6万吨，环比减少1500吨，整体库存仍处于偏高水平，尤其是宁夏地区库存偏高。
• 供需逻辑：供给收缩，但高库存制约价格上方空间，市场预期锰矿成本可能因美伊停战谈判而下降，需关注中东局势、锰矿发运及减产情况。

2. 硅铁市场

• 价格走势：硅铁期货价格在5700元/吨附近窄幅震荡，现货成交一般，价格暂稳。
• 供给情况：全国136家独立硅铁企业开工率回升至30.4%，环比增加1.51个百分点，周度产量约11.18万吨，环比增加。
• 需求情况：247家钢厂日均铁水产量为239.5万吨，环比增加0.12万吨，同比减少0.62万吨；五大材硅铁需求小幅下降至2.00万吨。
• 库存情况：硅铁库存为59550吨，环比减少4950吨，仍低于去年同期水平。
• 供需逻辑：硅铁产量增加，库存回落，但产能宽松仍压制价格高度，后期需关注能源价格、成本变化及库存走势。

关键信息

• 硅锰：

  • 期货价格：6230元/吨（周涨幅110元/吨）
  • 开工率：28.9%（环比+1.1%）
  • 周产量：16.81万吨（环比+0.58万吨）
  • 库存：37.6万吨（环比-1500吨）
  • 主要产区：内蒙、宁夏，部分执行减产，宁夏执行较好

• 硅铁：

  • 期货价格：5700元/吨（周涨幅24元/吨）
  • 开工率：30.4%（环比+1.51%）
  • 周产量：11.18万吨（环比+）
  • 库存：59550吨（环比-4950吨）
  • 铁水产量：239.5万吨（环比+0.12万吨，同比-0.62万吨）

• 库存与成本：

  • 硅锰库存仍偏高，尤其是宁夏地区
  • 锰矿价格上涨及运费抬升导致供给收缩，但市场预期成本可能下降
  • 硅铁库存低于去年同期，但产能宽松仍制约价格上涨

策略建议

• 硅锰：震荡策略
• 硅铁：震荡策略
• 跨品种与跨期：无明确建议

风险提示

• 宏观政策变动
• 产能利用率变化
• 锰矿供给及港口库存波动
• 中东地缘局势变化
• 硅铁成本及能源价格波动

图表说明

• 图1、图2：硅锰与硅铁期货主力合约收盘价（日度）
• 图3、图4：内蒙古硅锰与宁夏硅铁主力合约基差
• 图5、图6：硅锰开工率与产量（周度）
• 图7、图8：硅铁开工率与产量（周度）
• 图9：247家钢企日均铁水产量
• 图10：五大材产量
• 图11、图12：硅锰与硅铁五大材需求量（周度）
• 图13、图14：硅锰库存（周度）及内蒙古库存情况
• 图15、图16：硅铁库存（周度）及宁夏库存情况
• 图17：锰矿港口库存（周度）

本期分析研究员

• 邝志鹏：从业资格号 F3056360，投资咨询号 Z0016171
• 余彩云：从业资格号 F03096767，投资咨询号 Z0020310
• 刘国梁：从业资格号 F03108558，投资咨询号 Z0021505
• 邢亚文：从业资格号 F3054449，投资咨询号 Z0016137

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