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铝&氧化铝周报2025-4-3总结

本周报告聚焦铝和氧化铝市场动态，分析了供应链、价格趋势及相关数据。本期重点回顾了沪铝和氧化铝主力合约的价格波动，探讨了供需关系变化。报告指出，铝产业链由铝土矿开采、氧化铝提炼、电解铝生产和铝材加工四大环节组成，涉及从资源提取到终端产品。

沪铝市场方面，本周主力合约期价震荡走弱，最低20330元/吨，最高20640元/吨。供给端，电解铝生产成本回落支撑开工率，国内复产推进导致运行产能小幅提升，整体供给稳定增长。需求端，下游铝材厂订单回暖，得益于“金三银四”消费旺季和新能源汽车等行业的拉动，需求补库延续，铝锭社会库存下降。总体，电解铝基本面呈现供需双增、库存逐步减少的局面。

氧化铝市场，期价持续走弱，最低2853元/吨，最高3037元/吨。供给端，进口铝土矿发运量增加缓解供应压力，但由于部分氧化铝厂检修择机，国内供给量小幅收敛。需求端，电解铝复产持续推进，产能和开工率回升，推动需求稳增。同时，氧化铝价格受铝土矿和烧碱价格影响，成本支撑削弱，需求复苏缓慢，价格维持震荡。

铝土矿方面，全球储量丰富，几内亚占比超三分之一。中国市场依赖进口，2月进口铝土矿1176万吨，国产570万吨。当前港口库存环比下降，发运量回升，但几内亚事件和环保政策影响供应稳定性。氧化铝提炼主要采用拜耳法，成本占比高，价格与原料关联密切。

电解铝生产以氧化铝和电力成本最高，占总成本约三分之二。运行产能利用率稳居高位，电厂和水电产能转移趋势明显，环保政策推动产能向电价友好的地区集中。产量小幅下滑，库存减少，成本下降。

需求端，下游加工如铝板带、铝杆、铝箔开工率小幅波动，制造业汽车产量增幅较大，得益于新能源车增长。

总体，铝产业链受政策、供需和能源因素影响深重，短期价格震荡，但长期供需平衡和环保转型将是关键变量。报告末提供免责声明，建议投资者独立判断。