20210712-万联证券-中兴通讯-000063.SZ-点评报告_中报业绩超预期_ICT龙头扬帆起航_4页_978kb

中兴通讯（000063）中报业绩超预期点评总结

核心内容

中兴通讯发布2021年半年度业绩预告，预计净利润为38亿至43亿元，同比增长104.60%至131.52%。扣除股权收益后，净利润同比增长61.53%至88.45%。整体来看，公司2021年中报业绩表现超预期，显示出良好的增长势头。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年中报净利润增长超预期，反映出公司经营状况的改善。
• 毛利率提升预期：随着5G建设周期步入正轨，公司毛利率有望从Q2开始改善。这主要得益于成本下降和运营商侧业务的边际利润提升，特别是中兴微基带芯片的使用。
• 市场份额稳步提升：在5G基站设备、5G Core等业务中，中兴通讯市场份额持续增长，尤其受益于华为受到美国制裁的影响。
• 技术投入持续加大：公司近年来持续增加研发投入，强化技术护城河，推动业务高质量发展。
• 业务布局多元化：公司在政企业务和消费者业务方面均有突破，未来增长潜力较大。

关键信息

财务预测

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司业绩增长明确，毛利率有望改善，市场份额提升，技术实力增强，未来增长空间广阔。

风险提示

• 贸易摩擦加剧
• 国内5G建设不达预期
• 海外市场拓展不及预期

业务增长引擎

• 5G建设周期：随着5G基站建设进入正轨，公司有望在下半年实现盈利能力的持续改善。
• 运营商招标：三大运营商5G无线设备招标正在陆续进行，公司有望在招标中提升市场份额。
• 政企业务：公司在政务、金融、交通、能源、互联网及大企业等六大领域提供完整的软硬件解决方案，业务增长前景良好。
• 消费者业务：公司重塑手机品牌形象，回归国内智能机市场，同时“零成本”发展智能汽车业务，为未来增长打开新空间。

市场表现

• 总股本：4,613.43百万股
• 流通A股：3,857.37百万股
• 收盘价：31.27元
• 总市值：1,442.62亿元
• 流通A股市值：1,206.20亿元

投资评级体系

• 行业投资评级：
  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

结论

中兴通讯在2021年中报中表现出色，业绩增长超预期，未来盈利能力有望持续改善。公司通过技术投入、市场份额提升、多元化业务布局等手段，展现出强劲的增长潜力。我们维持“买入”评级，建议投资者关注其未来的发展机会。