20220715-首创证券-兖矿能源-600188.SH-公司简评报告_高煤价下业绩超预期_逢时起航后劲充足_3页_939kb

兖矿能源（600188）简评报告总结

核心内容

兖矿能源在2022年半年度业绩预告中表现出色，预计实现归属于上市公司股东的净利润约180亿元，同比增长198%；扣除非经常性损益后的净利润约176亿元，同比增长190%。这一业绩增长主要得益于动力煤和焦煤价格的大幅上涨，以及公司持续推进精益管理，有效对冲了成本费用上涨的影响。

主要观点

• 业绩超预期：2022年上半年，公司业绩显著增长，主要由煤炭价格大幅上涨驱动。山东地区炼焦煤均价同比上涨66%，秦皇岛动力煤均价同比上涨21.61%。
• 海外煤价增长：澳洲市场动力煤和焦煤价格涨幅显著，纽卡斯尔动力煤均价同比上涨170.87%，澳洲峰景矿焦煤均价同比上涨233.32%。公司海外业务对整体盈利贡献较大，2021年海外销售收入占煤炭板块收入的33.22%。
• 产业布局广阔：公司计划在未来5-10年内实现煤炭产量达3亿吨/年，建设8座以上千万吨级绿色智能矿山。同时，化工板块目标年产量达2000万吨以上，其中化工新材料和高端化工品占比超过70%。新能源发电和氢气供应能力也有显著提升计划。

关键信息

公司财务数据概览

• 最新收盘价：35.53元
• 一年内最高/最低价：42.09元 / 13.47元
• 市盈率（PE）：8.50倍
• 市净率（PB）：3.03倍
• 总股本：49.49亿股
• 总市值：1,435.71亿元

盈利预测（亿元）

净利润增速（%）

• 2022E：85.6%
• 2023E：1.8%
• 2024E：2.0%

每股收益（元/股）

• 2022E：6.19
• 2023E：6.31
• 2024E：6.43

财务比率

风险提示

• 煤价超预期下跌：若煤炭价格大幅下滑，可能影响公司盈利。
• 产能释放及转型发展慢于预期：公司未来增长潜力依赖于产能释放和产业转型进展，若进度不及预期，可能影响整体表现。

投资评级

• 评级：买入
• 理由：公司业绩表现强劲，盈利预测乐观，且在煤炭价格高位运行的背景下，公司具备持续增长潜力。

未来展望

公司计划通过持续的产能扩张和产业升级，提升整体盈利能力和市场竞争力。在煤炭价格维持高位、海外业务增长、以及新能源和化工板块的协同发展下，公司有望在未来几年保持良好发展态势。