20161219-安信证券-电力及公用事业_11月电力数据点评_二产用电维持高增长_13页_547kb

2016年11月电力及公用事业行业分析总结

核心内容概览

2016年11月，电力行业整体呈现稳步增长态势，全社会用电量达5072亿千瓦时，同比增长7.0%。其中，第二产业用电增长显著，带动整体用电量增长，而第三产业和居民生活用电增幅同样较高。发电方面，全国发电量也同比增长7.0%，其中水电、风电、核电增速较快，火电增速有所回落但仍在增长区间。

主要观点

用电增长情况

• 全社会用电量：11月同比增长7.0%，1-11月累计增长5.0%。
• 分产业用电量：
  • 一产：11月增长3.8%，1-11月增长5.2%。
  • 二产：11月增长6.0%，1-11月增长2.6%。
  • 三产：11月增长11.8%，1-11月增长11.7%。
  • 居民生活用电：11月增长9.0%，1-11月增长11.4%。
• 二产拉动：二产回暖是用电增长的主要动力，受经济企稳和大宗商品价格上涨影响，高耗能行业用电增长加快。

发电量情况

• 全国发电量：11月增长7.0%，1-11月增长4.2%。
• 分类型发电量：
  • 水电：11月增长3.3%，1-11月增长6.4%。
  • 火电：11月增长5.3%，1-11月增长2.2%。
  • 核电：11月增长34.8%，1-11月增长23.5%。
  • 风电：11月增长62.0%，1-11月增长30.3%。

火电压力与煤价

• 火电仍面临煤价高涨的压力，尽管煤价在政策调控下有所回落，但整体仍维持在较高水平。
• 煤价从7月份的414元/吨上涨至11月的607元/吨，随后小幅回落至595元/吨。
• 国家通过签订中长期合同、释放产能等方式稳定煤价，但火电企业仍面临成本压力。

关键信息

2017年展望

• 用电需求：预计2017年全社会用电需求增速放缓，主要受2016年高基数和经济结构转型影响。
• 火电：装机遏制措施可能产生效果，但企业仍可能面临利用小时数下降、煤价高位、电价降低、碳排放成本上升等风险。
• 新能源：风电、光伏等新能源将面临弃风弃光和上网电价下调的双重挑战。
• 水电：2017年水电利用小时数存在不确定性，主要取决于汛期来水情况。

投资建议

• 三峡水利：具备地方配网运营经验，有望获取新增配电网运营权，建议关注。
• 理工环科：子公司主营电力工程造价软件，市占率超过85%，有望受益于配电网市场开放带来的需求增长。

风险提示

• 新增配电网放开进度不及预期可能影响相关企业的发展。

行业数据表（摘要）

表1：11月及1-11月全国发电和用电量

表2：“十三五”电力装机目标

结论

2016年11月，电力行业在经济企稳和政策调控下保持增长，但火电仍面临煤价压力。随着电力市场化改革的推进，新能源面临挑战，而配电网投资放开为行业带来新机遇。2017年预计全社会用电增速放缓，火电和新能源企业均需应对多重风险，投资建议关注具备地方配网运营经验和电力工程软件优势的企业。