20221204-光大证券-策略周专题（2022年12月第1期）_市场拐点已至_企业盈利拐点何时到来__21页_1mb

策略研究总结

核心内容

本报告分析了当前市场环境及企业盈利趋势，指出市场拐点已至，企业盈利拐点或将在明年二季度到来。主要观点包括：

• 本周A股和港股市场均出现反弹，创业板指数涨幅最大，北向资金净流入显著增加，市场情绪明显回暖。
• 企业盈利在2023年将显著改善，预计全年盈利增速将保持在10%左右，但短期内仍受疫情和经济复苏滞后影响。
• 企业盈利拐点或在明年二季度出现，届时市场将进入新一轮上涨周期。
• 当前应积极布局市场，短期关注弹性品种和安全主线，中期关注医药和消费板块。

主要观点

市场表现

• 本周A股主要指数均上涨，创业板指数领涨，上证指数上涨1.8%。
• 北向资金在本周四净流入114.5亿元，创2022年9月13日以来单日最大净流入额。
• 港股市场强势反弹，恒生科技上涨10.8%，领涨港股市场。

市场情绪

• 利好政策频发，包括疫情防控优化、全面降准、地产“第三支箭”落地、美联储加息幅度缩小。
• 市场估值有所修复，万得全A指数和上证指数PE(TTM)较10月末显著提升。
• 成交额和成交量回升，显示投资者情绪回暖。

盈利预测

• 2022年前三季度A股企业盈利增速持续承压，预计2023年全年盈利增速将保持在10%左右。
• 企业盈利拐点或在2023年第二季度到来，届时经济活动将逐步恢复，企业盈利有望企稳回升。

配置建议

• 短期布局弹性品种和安全主线，关注前期下跌较多的行业，如建筑材料、食品饮料、电子、汽车、电力设备及医药生物。
• 中期关注医药和消费板块，特别是受益于政策支持和行业复苏的领域。

关键信息

市场拐点已至

• 市场情绪回暖，政策托底效应显现，市场可能继续反弹。
• 市场将领先于基本面，但不会脱离基本面，企业盈利将成为影响中期走势的关键因素。

企业盈利拐点

• 企业盈利拐点预计在2023年第二季度出现，届时市场将进入新的上涨阶段。
• 2023年经济将显著修复，预计全年GDP增速将有所提升。

配置建议

• 短期可布局弹性品种和安全主线，如半导体零部件、医疗器械、高端数控机床等。
• 中期关注医药和消费板块，如食品饮料、家电、零售、社会服务等。

风险分析

• 经济增速大幅不及预期。
• 中美关系大幅恶化。

图表概览

• 图1至图5显示了本周市场反弹情况及各指数涨跌幅。
• 图6至图10展示了估值变化及经济数据趋势。
• 图11至图20提供了企业盈利拐点预测及行业配置建议。
• 图21至图30展示了市场表现与资金流动情况。
• 图31至图50显示了板块盈利与估值分位。

表格概览

• 表1汇总了近期多重利好因素。
• 表2提供了光大证券“安全发展”相关标的，包括股票代码、名称、行业、细分领域、盈利预测及估值。

作者信息

• 分析师：张宇生、刘芳
• 联系人：王国兴、郭磊
• 执业证书编号：S0930521030001、S0930522070002

风险提示

• 报告基于各种假设，分析结果可能因不同假设而有较大差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行承担投资风险。

分析师声明

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。
• 报告内容反映分析师个人观点，不与报酬直接相关。

法律主体声明

• 报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告在中华人民共和国境内分发，仅向特定客户传送。
• 报告版权归光大证券股份有限公司所有，未经书面许可，不得翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。

光大证券股份有限公司

• 创立于1996年，由中国光大（集团）总公司投资控股。
• 经营范围包括证券投资咨询、证券经纪、证券承销与保荐等。

光大证券研究所

• 地址：上海、北京、深圳

光大证券股份有限公司关联机构

• 香港：中国光大证券国际有限公司
• 英国：Everbright Securities(UK) Company Limited