20250709-国盛证券-宏观点评_6月CPI转正_PPI再创新低的背后_5页_577kb

报告摘要

主要数据

• 6月CPI同比0.1%，转正，核心CPI同比0.7%，创14个月新高。
• PPI同比-3.6%，再创2023年8月以来新低。

分析

• CPI转正主要受核心CPI和能源价格上涨支撑，环比强于季节性。
• PPI降幅扩大受国内需求不足、外需压力及煤炭、黑色等行业拖累。

后续展望

• 预计2025年CPI中枢维持低位，PPI中枢可能降至-2.7%，经济下行压力大。
• 政策需加强需求端发力，重点关注未来4周政策动向。

结论

• 需求不足和预期偏弱制约物价回升，短期政策风向关键。