20231217-天风证券-信用债市场周报_如何从2023年信用债违约看2024年走向__31页_4mb

2023年信用债违约情况与2024年信用风险预测总结

该报告分析了2023年信用债市场违约情况，并基于此预测2024年信用风险走向。总体而言，2023年信用债违约有所改善，新增违约主体13家，违约债券数量和规模均较2022年同期减少，违约率处于历史低位。违约主体仍以民营企业和房地产企业为主，技术性违约和展期事件增多，但实质性违约减少。负面信用事件如商票逾期、非标违约和金融风险事件也时有发生，尤其城投平台在山东、贵州和云南等地面临压力。

2024年信用风险预计持平或略低于2023年。城投债：一揽子化债政策提供支持，直接违约风险较低，但非标违约和票据逾期事件可能继续发生，影响区域分化。地产债：面临3-4月和7月的偿债高峰，外部融资渠道有限，销售回暖缓慢，但国企安全性较高，政策支持力度增加。金融债：商业银行信用风险相对较小，金融风险总体可控，银行债务安全与城投类似。

报告强调，需关注经济下行压力、地产消费复苏不及预期和地方政府债务风险，以避免信用风险超预期。