20250621-华安证券-农林牧渔行业周报_发改委生猪政策预计持续落实_2025-2026年猪价有望超预期_40页

农业行业周报：生猪价格回升与猪周期展望

主要观点

1. 生猪价格回升：本周全国生猪均价回升至14.2元/公斤，环比上升1%，发改委稳定猪价政策预计将全面落实，2025-2026年猪价有望超预期。
2. 产能调整持续：能繁母猪存栏量同比增速控制在1.3%，出栏均重降至128.28公斤，大体重猪出栏占比下降，表明行业主动去产能。
3. 估值优势：生猪养殖企业估值多处历史低位，重点推荐牧原股份、温氏股份，预计成本最优企业将获得超额收益。
4. 白羽鸡价格分化：白羽鸡产品价格周环比降1.1%，部分地区肉鸡价格涨跌互现，引种限制增加不确定性。
5. 全球粮价高位：USDA预测2025/26年度全球玉米、小麦库消比分别降至18.7%和25.7%，为近十年最低，大豆库存结余量同比下降，全球粮价维持高位。

投资建议

• 生猪养殖板块：估值仍处低位，重点推荐牧原股份、温氏股份，关注成本控制能力强的企业。
• 动物蛋白板块：白羽鸡养殖利润承压，建议关注下游淘汰鸡价格表现及疫情对养殖环节影响。
• 全球粮食板块：全球粮价高位运行，玉米、小麦库存均处于历史低位，关注进口依赖度高的企业。

风险提示

• 疫情失控或价格下跌超预期将影响养殖板块盈利表现。