2004-10-31-深交所-关于T＋0制度和做市商制度的研究（摘要_深证综研字第0079号）_4页_20kb

报告总结

T+0 回转交易制度研究

• 内涵：T+0回转交易制度允许投资者买入股票当日即可卖出。
• 研究背景：分析了我国市场历史沿革，包括两次交易制度转变，近期出现恢复呼吁及反对意见。
• 实证影响：增加市场交易量和效率，但易诱发异常交易，且对市场波动无显著影响。
• 法律障碍：违反证券法相关规定，需修改法律。
• 实施准备：深交所结算和交易系统基本适用，但需调整前端控制系统和资金控制系统。

做市商制度研究

• 内涵：做市商提供持续买卖报价，接受投资者订单。
• 市场绩效影响：提高流动性和稳定性，但降低透明度，可能提升或降低市场效率。
• 参与者影响：有利于机构投资者和交易所吸引力，但对中小投资者和市场热情有负面作用；改变券商盈利模式。
• 应解决的问题：法律约束、市场结构、监管能力和主体素质不足。
• 模式选择：推荐混合式做市商制度，细分为四种模式，建议选择模式4针对特殊交易品种。
• 实施准备：需进行制度、规则、技术系统和监管等方面的准备，建议从企业债券开始推行。