20211104-鲁证期货-黑色产业链周报_152页_11mb

黑色产业链周报总结

核心内容概述

本周黑色产业链整体表现疲软，钢材与热卷价格大幅下跌，铁矿石价格小幅回落，煤焦品种价格亦出现明显下行。市场对四季度及未来的需求预期偏弱，叠加“能耗双降”政策影响，钢厂产量受限，供应端偏紧。同时，国家对煤炭价格的压制政策，以及出口走弱，进一步加剧了产业链的下行压力。尽管部分钢厂复产，但整体产量仍维持低位，库存继续季节性下降，基本面驱动不强，但有改善迹象。

主要观点

钢材

• 价格：本周钢材价格大幅下跌，螺纹、热卷现货价格均有明显跌幅。
• 供应：钢厂产量因限电和政策影响维持低位，247家钢厂高炉开工率76.55%，周降低1.52%。
• 需求：表观消费周度下降，需求偏弱，尤其受地产行业拖累。
• 库存：五大品种钢材库存周度下降，但仍处于高位，库存水平不高。
• 利润：钢厂利润下滑，现货利润下降明显。
• 策略：建议逢低买，关注成本线支撑，可考虑做多螺矿比，正套可择机进场。

铁矿石

• 价格：Mysteel62%澳粉现货指数上涨，但港口现货价格偏弱。
• 供应：发运量环比减少，到港量下降，港口库存小幅累库。
• 需求：钢厂高炉开工率下降，进口矿日耗维持低位，矿石库存消费比偏高。
• 总结：短期矿价或企稳，中长期受限产影响仍面临压力。
• 策略：短期空单止盈，中期区间震荡操作；可做多钢矿比，买入看跌或看涨期权。

煤焦

• 焦炭：供需双弱，库存下降，基差走强。
• 焦煤：因下游限产，需求减量，价格企稳但趋势向宽松。
• 策略：建议空单择机出场，关注焦炭价格反弹可能。

关键信息

供应端

• 钢厂产量受限电和政策影响，维持低位。
• 焦炭和铁矿石供应端受政策压制，发运量下降。
• 煤炭价格受政策压制，成本下移预期增强。

需求端

• 钢材和热卷需求偏弱，表观消费下降。
• 9月地产数据偏弱，制造业数据有所恢复但不理想。
• 出口走弱，对需求形成压制。

库存端

• 钢材库存继续季节性下降，但降幅收窄。
• 焦炭库存下降，港口和钢厂库存均减少。
• 铁矿石港口库存小幅累库，但钢厂库存消费比偏高。

政策影响

• “能耗双降”政策持续影响钢厂产量。
• 国家对煤炭价格的压制，对黑色产业链成本形成支撑。
• 地方债发行改善，基建资金有所缓解。

风险与关注点

• 政策变化：去产量政策、出口征税政策、能耗双控政策等。
• 宏观情绪：对需求的预期、宏观转弱对市场信心的影响。
• 供需结构：钢材、热卷、铁矿石、焦炭的供需变化。
• 库存变化：库存是否持续下降、是否出现拐点。

策略建议汇总

钢材

• 趋势：震荡寻底，建议逢低买入。
• 套利：做多螺矿比，卷螺差建议观望。
• 期现：建议观望。
• 跨期：正套可低位择机进场。
• 期权：低位卖出看跌期权或买入看涨期权。

热卷

• 趋势：供应仍是主要影响因素，价格偏强。
• 策略：短期逢低买入，正套可考虑进场。

铁矿石

• 趋势：短期企稳，中期区间震荡。
• 策略：空单止盈，可做多钢矿比，买入看跌或看涨期权。

煤焦

• 趋势：焦炭价格可能反弹，焦煤价格趋稳。
• 策略：空单择机出场，关注焦炭反弹机会。

数据支持

• 钢材产量：周度下降，粗钢产量月度下降。
• 钢材库存：总库存下降，但降幅收窄。
• 钢材价格：现货价格明显下跌，基差走强。
• 铁矿石发运量：环比下降，到港量下降。
• 铁矿石库存：港口库存累库，钢厂库存消费比偏高。
• 焦炭库存：总库存下降，独立焦化厂和钢厂库存均减少。

总结

本周黑色产业链整体呈现供需两弱格局，价格大幅下跌，库存继续季节性下降。政策对供应端的压制持续，但市场对需求的悲观预期有所缓解。随着地方债发行改善，基建需求有望持续，而地产行业仍面临较大压力。尽管短期价格风险释放，但基本面仍有改善迹象，不宜过分悲观。建议关注政策变化和宏观情绪，适时布局逢低买入策略。