20141019-渤海证券-利率监测周报_央行再次放水_利率价格承压_20页_1mb

报告摘要

本报告为渤海证券分析师张继袖于2014年10月19日发布的利率监测周报，主要分析了国内宏观经济环境、宏观政策基调、资金走势以及银行业利率变化情况，为投资者提供相关市场动态和投资建议。

经济缓慢发展：工业生产指标如发电量和钢材产量显示经济增速放缓，8月发电量环比下降1.8%，钢材产量环比上升0.2%。9月CPI同比上涨1.60%，属于良性通胀范围，食品类CPI涨幅明显高于非食品类。
政策基调中性：9月M2同比增长12.9%，货币投放与回笼保持平衡，社会融资总量上升，但再贷款再贴现利率保持稳定。
资金市场流动性变化：银行间回购加权利率呈现波动，1天期利率下降1.51个bp，7天期上升0.81个bp，14天期下降0.56个bp，21天期下降2.63个bp。SHIBOR利率也出现波动，隔夜利率下降5.18个bp，1周期上升1.21个bp，1月期下降9.48个bp。
民间融资成本上升：综合利率上升8个bp，民间借贷服务中心利率上升131.7个bp，小额贷款公司放款利率上升88.5个bp，而民间资本管理公司利率下降60个bp。
银行业利率稳定：人民币存款利率保持稳定，大额美元存款利率有所波动。贷款利率整体保持稳定，但不同期限和类型的贷款利率出现差异。中短期票据直贴利率下降，而定向工具发行利率出现分化。

发电量：8月发电量较7月下降88.94亿千瓦时，环比下降1.8%，同比下降2.2%。
钢材产量：8月钢材产量环比上升0.2%，同比增长2.4%。
CPI与PPI：9月CPI同比上升1.60%，食品类CPI同比上升2.30%，非食品类CPI同比上升1.30%。PPI同比上升0.10%，但上游工业PPI同比下降速度高于下游。
货运量：8月货运量同比下降0.26亿吨，环比上升1.32亿吨。
大宗商品价格：原油均价下降6.31%，黄金均价上升1.67%，大豆均价上升2.23%。

公开市场操作：10月24日净回购到期200亿，28天正回购利率保持稳定。3月期央票到期收益率下降2.49%，9月期下降2.27%，1年期下降1.96%。
银行间流动性：回购加权利率呈现波动，SHIBOR利率趋势有升有降。
民间融资：综合利率上升8个bp，民间借贷服务中心利率上升131.7个bp，小额贷款公司放款利率上升88.5个bp，民间资本管理公司利率下降60个bp。

存款利率：人民币存款利率保持稳定，大额美元存款利率在不同期限有所变化。
贷款利率：人民币贷款利率保持稳定，但不同类型和期限的贷款利率变化不一。
票据及利率产品发行利率：中短期票据直贴利率下降，定向工具发行利率出现分化。
理财产品预期收益率：人民币理财产品预期年收益率波动，外币理财产品无变化。大型商业银行理财产品预期收益率上升，股份制银行和城市商业银行下降，农村商业银行保持不变。