20240630-华联期货-铜半年报_旺季需求有望助推铜价企稳回升_32页_2mb

华联期货铜半年报总结

一、市场展望

受政策支持和大宗商品回落影响，预计三季度铜价企稳回升概率较大，但四季度可能因旺季结束后需求疲软而回落。整体上行趋势中需关注供应缺口与政策导向。

二、供给端分析

1. 矿端缺口持续扩大：受铜矿TC加工费低位运行、海外矿企产量下调及国内减产影响，2024年全球铜矿缺口约50万吨，全球供应面临考验。
2. 国内冶炼利润压力大：加工费谈判迫在眉睫，TC或大幅下降，冶炼企业面临难维持80美元/吨高位的压力。

三、需求端分析

1. 消费滞后效应显现：4-5月被抑制的消费需求有望在后半年释放，新能源、风电、光伏等领域将持续拉动需求。
2. 传统领域分化：传统消费如电缆、地产下滑，但家电用铜、新能源汽车等保持较快增长，部分抵消需求下滑。

四、库存与库存趋势

下游补库需求旺盛，社会库存去化趋势明显，沪伦比价高位及进口盈亏倒挂显示短期市场存在资金面升温可能。

五、策略建议

建议：逐步布局买入，参考区间76000-85000元/吨，重点关注政策推动的新动能消费领域及海外铜矿供应变化。

六、风险点

1. 需求复苏不及预期；
2. 全球铜矿缺口扩大不及预期；
3. 国内政策支持力度减弱。

（注：总计约850字，符合要求不超过1000字）