《商业银行流动性风险管理办法》解读分析：抑制同业依赖，鼓励回归存贷-20171210-东北证券-14页

证券研究报告总结

核心内容

2017年12月6日，银监会发布《商业银行流动性风险管理办法（修订征求意见稿）》，旨在进一步加强商业银行流动性风险管理，推动银行回归传统存贷业务，抑制同业依赖，防范期限错配风险，支持实体经济发展。

此次修订引入了三个新的量化监管指标：净稳定资金比例（NSFR）、优质流动性资产充足率（LAA）、流动性匹配率（LMR）。这些指标分别适用于不同规模的商业银行，形成差异化监管体系。

• 净稳定资金比例：适用于资产规模2000亿元及以上的银行，要求不低于100%。该指标通过区分不同期限和类型的负债，鼓励银行配置长期稳定资金来源。
• 优质流动性资产充足率：适用于资产规模2000亿元以下的银行，要求不低于100%。通过设置不同折算率，引导银行配置流动性较好的资产，如利率债。
• 流动性匹配率：适用于所有商业银行，要求不低于100%。通过加权资金来源和运用，限制短期负债对长期资产的支持，鼓励期限匹配。

此外，修订稿还细化了流动性风险监测体系，加强了日间流动性风险管理、融资管理、同业业务管理等内容，与巴塞尔协议Ⅲ逐步趋近。

主要观点

1. 监管思路：本次修订延续了2017年上半年金融去杠杆的思路，强调抑制同业依赖、防期限错配、提升银行流动性风险抵御能力。
2. 指标设计：新指标的设计体现出对长期资产和负债的偏好，鼓励银行配置利率债，减少对短期同业融资的依赖。
3. 差异化监管：根据银行规模设定不同指标，对大行与中小行采取不同监管方式，体现监管的精细化。
4. 流动性风险防范：通过流动性匹配率、优质流动性资产充足率等指标，对银行流动性结构进行更全面的监控，提升风险防范能力。
5. 债市影响：监管政策对债券市场有持续影响，尤其在短期资金流动性方面，对债市形成一定压制，但优质流动性资产的配置可能带来利好。
6. 监管趋势：监管政策开始从“治理金融乱象”转向“构建统一监管体系”，并持续完善，后续还将推出一系列配套政策。

关键信息

三大量化指标分析

指标计算方式

• 净稳定资金比例 = 可用稳定资金 ÷ 所需稳定资金
• 优质流动性资产充足率 = 优质流动性资产 ÷ 短期现金净流出
• 流动性匹配率 = 加权资金来源 ÷ 加权资金运用

折算率设定

• 净稳定资金比例：对长期资产和负债赋予高折算率，对短期同业融资给予低折算率。
• 优质流动性资产充足率：一级资产折算率为100%，二级资产折算率为85%；短期现金净流出折算率较低，如稳定存款为8%、欠稳定存款为35%。
• 流动性匹配率：根据资金来源和运用的期限不同，设定不同折算率，如各项存款折算率较高，同业拆入折算率较低。

监管影响

• 短期监管影响仍未出清，对债市仍有压制作用。
• 金融监管进入密集落地期，后续还将推出银行理财管理办法、资管新规等配套政策。
• 监管政策有助于推动银行加强流动性风险管理，提高风险防范能力，维护银行体系安全稳健运行。

监管背景与趋势

• 监管因素是2017年债券市场最大超预期因素，去杠杆、压同业、锁短放长成为主要思想。
• 金融监管从“治理金融乱象”转向“构建统一监管体系”，监管政策逐步细化。
• 未来监管将覆盖整个金融业，推动形成统一的监管框架。

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分析师简介

• 李勇：东北证券首席固收分析师，南开大学经济学博士。
• 刘辰涵：东北证券固收分析师，南开大学经济学硕士。

重要声明

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• 报告属于中风险（R3）等级金融产品及服务，投资者需自行承担风险。

附录信息

• 折算率比例表：详细列出了各项资产和负债的折算率。
• 历年修改内容变化：展示了《商业银行流动性风险管理办法》在不同年份的修改情况。
• 监管指标与监测要求：明确了各项指标的适用范围、计算方法及过渡期安排。

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以上为《商业银行流动性风险管理办法（修订征求意见稿）》的详细总结。