20171210-东吴证券-银行行业周报_流动性风险管理办法落地__聚焦期限错配_13页_1mb

银行行业周报总结（20171204-20171210）

核心内容概述

本周银行业周报主要聚焦于流动性风险管理办法的落地及行业动态与市场表现。政策的发布标志着对银行流动性风险的监管进一步加强，同时对银行的资产质量、净息差和利润增长情况进行分析，提出对绩优银行的关注建议。

主要观点

1. 流动性风险管理办法发布及影响

• 政策背景：银监会于2017年12月6日发布《商业银行流动性风险管理办法（修订征求意见稿）》，将于2018年3月1日起生效。
• 过渡期安排：部分指标设置较长的过渡期，以减轻银行达标压力。
  • 流动性覆盖率：2018年底前达到100%，2017年底前达到90%。
  • 流动性匹配率：2019年底前达到100%，2018年底前达到90%。
  • 优质流动性资产充足率：2018年底前达到100%，2018年6月底前达到70%。
• 新增指标：
  • 流净稳定资金比例
  • 流动性匹配率
  • 优质流动性资产充足率
• 适用范围扩大：政策性银行、国家开发银行以及资产规模小于2000亿元的商业银行纳入监管。
• 同业业务管理：对同业批发融资不同期限设定限额，强化资产负债期限错配管理。
• 同业存单纳入监管：银监会将同业存单纳入同业融入比例计算，与央行监管协同，加强同业负债占比约束。

2. 对银行的影响

• 银行需提高优质流动性资产的配置比例，包括现金、可动用的央行准备金和符合一二级资产定义的债券。
• 资产负债期限错配受到一定约束，与央行禁止发行一年以上同业存单一脉相承。
• 监管细则尚未出台，影响尚无法量化，但预计银行总体达标压力不大。

3. 市场表现

• 银行板块走势：A股银行板块过去一周下跌0.24%，跑输沪深300指数0.37个百分点。
• 细分板块表现：
  • 国有银行：上涨0.12%
  • 股份制银行：下跌0.22%
  • 城商行：下跌0.69%
  • 农商行：下跌1.17%
• 个股涨跌幅：
  • 跌幅前三：江阴银行（-2.92%）、上海银行（-2.37%）、吴江银行（-2.21%）
  • 涨幅前三：江苏银行（+1.80%）、张家港行（+1.39%）、平安银行（+0.69%）

4. 利率与资金面情况

• 央行操作：本周央行开展2700亿元逆回购操作，7800亿元逆回购到期，资金净回笼5100亿元。
• SHIBOR利率：
  • 隔夜利率：2.608%，较上周五下降3bps
  • 7天期利率：2.799%，较上周五下降5bps
• 同业存单利率：
  • 1个月期：5.144%，较上周五上涨13bps
  • 3个月期：5.162%，较上周五上涨4bps
• 质押式回购成交量与利率：
  • 成交量：14.46万亿元
  • 加权平均利率：2.83%，较上周五上升7bps

5. 债券发行情况（2017年11月）

• 债券发行总量：1.67万亿元，较前期增加2651亿元
• 各类型债券发行情况：
  • 国债：3158亿元（减少494亿元）
  • 地方政府债：4541亿元（增加1140亿元）
  • 政策性银行债：2611亿元（增加130亿元）
  • 企业债：333亿元（增加60亿元）
  • 资产支持证券：944亿元（增加486亿元）
• 同业存单发行与到期：
  • 发行量：7045.10亿元，较上周增加3546.6亿元
  • 到期规模：6566.7亿元，较上期增加3425.9亿元
  • 净融资额：478.4亿元，较上周增加120.7亿元

关键信息汇总

一、监管政策要点

• 流动性风险管理办法：
  • 新增三个监管指标：流净稳定资金比例、流动性匹配率、优质流动性资产充足率。
  • 适用范围扩大，覆盖政策性银行、国家开发银行及小规模商业银行。
  • 强化同业业务流动性管理，设定不同期限融资限额。
  • 同业存单纳入同业融入比例计算，与央行监管协同。

二、银行资产质量与盈利情况

• 银行资产质量稳定向好，净息差企稳，利润增长逐季提速。
• 预计四季度银行业资产质量和利润增速将持续改善，业绩改善确定性高。

三、重点推荐银行

• 绩优银行：工商银行（601398.SH）、建设银行（601939.SH）、招商银行（600036.SH）、宁波银行（002142.SZ）等。
• 低估值银行：农业银行（601288.SH）和交通银行（601328.SH）因估值低、有安全边际及业绩改善弹性大被重点提及。

四、市场与利率动态

• 资金面：央行逆回购操作净回笼5100亿元，资金面偏紧。
• 利率变化：SHIBOR隔夜和7天期利率下降，但同业存单利率上升。
• 质押式回购：成交量上升，加权平均利率上涨。

风险提示

1. 宏观经济下滑压力加大，可能导致资产质量加速恶化。
2. 金融监管力度可能超预期，对银行业经营产生负面影响。

附：估值表（2017年）

总结

本周银行业周报围绕流动性风险管理办法的发布展开，重点分析其对银行资产负债结构、优质流动性资产配置及同业业务的影响。政策落地符合预期，监管协同加强，预计银行总体达标压力不大。市场表现方面，银行板块整体下跌，但部分个股表现优于大盘。从利率和资金面来看，资金净回笼压力较大，但同业存单利率有所上升。资产质量改善、净息差稳定、利润增长提速为行业提供积极支撑，建议关注绩优银行及低估值银行。风险提示方面，需警惕宏观经济下滑和金融监管超预期带来的影响。