20220827-国金证券-社会服务业行业研究_海外餐饮稳步复苏_龙头彰显经营韧性_16页_1mb

消费升级与娱乐研究中心 - 社会服务业行业周报总结

核心内容

本报告主要分析了社会服务业行业，特别是餐饮和酒店板块在2022年8月的表现与复苏情况。报告指出，海外餐饮市场，尤其是美国和日本，已逐步从疫情中恢复，龙头企业业绩与市值均超越疫情前水平。同时，国内餐饮和酒店板块在近期表现出积极的复苏迹象，但部分公司仍面临业绩下滑和市场波动风险。

主要观点

• 海外餐饮复苏：

  • 美国：餐饮收入已恢复至2019年同期的132.4%，龙头企业如星巴克、麦当劳、达美乐、墨式烧烤和达登饭店的净利润均较2019年有所增长，其中墨式烧烤市值增长最为显著，提升268.1%。
  • 日本：主要连锁餐饮企业销售额恢复至2019年同期的98.5%，快餐行业表现出最强的韧性，而酒吧餐厅和居酒屋则恢复弹性较大。

• 国内餐饮复苏：

  • 各线城市外卖运力恢复缓慢增长，餐饮商户复工强度未明显提升。
  • 受消费券发放影响，代表连锁品牌餐饮需求在8月中旬有所上升，北京、上海、深圳分别恢复至113%、94%、71%。
  • 部分公司如九毛九、海伦司出现股价下跌，可能与业绩下滑和市场情绪有关。

• 酒店行业表现：

  • 酒店板块整体上涨，A股和港股分别上涨5.51%和0.90%。
  • 链接龙头如华住集团、锦江酒店、复星旅游文化表现较好，建议关注其投资价值。
  • 部分酒店公司如鹰君、香格里拉（亚洲）出现下跌，可能与行业竞争加剧和疫情反复有关。

关键信息

市场数据

行情回顾（2022/8/22~2022/8/26）

• 沪深300指数下跌1.05%
• 餐饮A股上涨2.19%，港股上涨4.24%
• 酒店A股上涨5.51%，港股上涨0.90%
• 景区指数上涨1.61%

行业新闻

• 国际航线客运量增长近三成
• 第二批国家级夜间文化和旅游消费集聚区名单公布
• 奢侈酒店集团安缦获9亿美元投资
• 美国停飞26个赴华航班，影响中国航司
• 华住集团华东百店项目签约

公司动态

• 复星旅游文化、九毛九、峨眉山A、黄山旅游、宋城演艺、海伦司发布中期业绩报告
• 西安饮食恢复门店运营

投资建议

• 餐饮：推荐九毛九、海伦司等品牌，因其疫后复苏和自身成长力强
• 酒店：推荐华住集团、锦江酒店、复星旅游文化，因其疫后供给出清和竞争格局改善
• 景区：推荐宋城演艺、天目湖等，因其高端休闲度假需求修复更快

风险提示

• 疫情反复：可能导致终端需求恢复不及预期
• 宏观经济压力：居民收入和消费意愿复苏存在不确定性
• 行业竞争加剧：部分细分赛道存在投资热，企业扩张可能过快
• 原材料价格波动：可能影响利润率
• 拓店速度不及预期：可能影响收入增长
• 酒店项目拓展速度低于预期

行业与公司数据摘要

餐饮板块

• 九毛九：中期收入下跌6.1%，溢利下跌69.5%
• 海伦司：中期营收增长124.42%，归母净利润减少192.44%
• 奈雪的茶：股价下跌2.96%，市值有所波动
• 中科云网：股价上涨21.62%，但净利润未显著提升

酒店板块

• 华住集团-S：股价上涨0.32%，但盈利预测显示收入和净利润下滑
• 锦江酒店：股价上涨6.57%，但中期归母净利润下跌34.31%
• 首旅酒店：股价下跌4.64%，归母净利润下跌27.73%

景区板块

• 宋城演艺：营收下跌84.79%，归母净利润减少107.70%
• 天目湖：营收下跌28.05%，归母净利润减少371.27%
• 中青旅：营收下跌1.20%，归母净利润减少71.90%

总结

本报告指出，社会服务业行业在海外表现出强劲复苏，国内市场也逐步回暖。尽管部分公司仍面临业绩下滑和市场波动，但整体趋势向好。建议关注具备较强复苏能力和成长潜力的龙头企业，同时警惕疫情反复、行业竞争加剧和原材料价格波动等风险。