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西南期货早间评论总结（2026.6.29）

核心内容概览

本报告对当前市场宏观动态及主要品种走势进行了分析，涵盖金融衍生品、黑色、能源化工、有色及新材料、农产品等多个板块，重点指出各品种的供需逻辑、价格区间及投资建议。

宏观动态

• 中国工业企业利润：5月规模以上工业企业利润同比增长21.1%，1-5月利润总额同比增长18.8%，较1-4月加快0.6个百分点。其中，电子行业利润增长显著，贡献率达43.1%，成为利润增长的重要支撑。
• 美国消费者信心指数：6月终值为49.5，低于预期，显示市场情绪偏弱。
• 美伊冲突：美国对伊朗实施军事打击，影响霍尔木兹海峡航运及全球能源市场，但当前商业船只通行未受影响。

主要品种展望

金融衍生品

• 国债：收益率低位，流动性宽松，但若能源危机持续，通胀压力上升可能压制国债上行空间。关注TL主力合约在114附近的阻力。
• 股指：估值修复空间存在，但市场情绪与政策环境偏暖，同时外部不确定性增加，短期或有调整压力。
• 贵金属：受“逆全球化”和“去美元化”趋势影响，黄金配置价值提升，但伊朗局势和美联储加息预期可能压制走势。黄金主力关注区间[900,1100]，白银关注22000一线阻力。

黑色板块

• 螺纹钢/热卷：需求端受房地产下行影响，库存压力大，价格弱势震荡。螺纹钢关注[3000-3300]，热卷关注[3150-3450]。
• 铁矿石：需求旺盛，但库存高企，供需格局偏弱。关注[720-万钧]区间。
• 焦煤焦炭：焦煤复产可能结束震荡行情，焦炭因需求支撑仍震荡。焦煤关注[1200-1500]，焦炭关注[1850-2150]。
• 铁合金：锰硅、硅铁因成本支撑和减产压力，谨慎偏多。

有色及新材料板块

• 铜：美元走强压制价格，但矿端紧张和消费端刚性需求支撑。关注[99500,104000]区间。
• 铝：氧化铝区间震荡，关注[2700,3000]；沪铝偏弱，但下跌空间有限，存在反弹可能。
• 锌：供应偏紧，加工费走低，消费淡季，库存高企，价格弱势运行，关注[23500,24500]区间。
• 铅：供应偏紧，再生铅亏损，需求淡季，价格弱势震荡。
• 碳酸锂：矿紧盐松格局持续，短期供应扰动强化，价格宽幅震荡。
• 锡：矿端供给受限，需求结构性分化，价格高位震荡。
• 镍：宏观压制明显，供给端受印尼政策影响，价格区间震荡。

能源化工板块

• 合成橡胶：丁二烯价格下行，供应增加，需求疲软，短期偏弱震荡。
• 天然橡胶：国内库存下降，但新胶上市、需求疲软，高位宽幅震荡。
• PVC：成本支撑不足，库存高企，价格低位弱势震荡。
• 尿素：高库存、高仓单压制行情，短期反弹空间有限，关注中下旬追肥需求。
• 对二甲苯（PX）：国内开工率下滑，下游PTA开工率低，成本支撑坍塌，震荡偏弱。
• 乙二醇：海外装置重启，进口增加，成本支撑减弱，价格承压。
• 短纤：加工费偏低，终端需求谨慎，短期成本支撑不足。
• 瓶片：需求偏弱，成本受地缘影响，短期震荡。
• 纯碱：市场信心不足，交易清淡，低位震荡。
• 玻璃：地产下行，需求不足，库存去化缓慢，价格低位震荡。
• 烧碱：供需改善有限，价格低位震荡。
• 纸浆：需求低迷，库存高位，价格低位震荡。
• 原木：海运费下滑，市场情绪降温，震荡回调。

主要品种数据要闻

能源化工板块

• 合成橡胶：顺丁库存环比上涨1.27%，行业开工率提升3.14%，全钢胎开工率小幅下滑。
• 天然橡胶：青岛库区库存环比下降2.61%，RU合约基差35元/吨，全钢胎开工率微升。
• PVC：厂库库存下降4.19%，社库库存同比大幅增加91.67%。
• 尿素：厂库累库，出口配额减少，6-8月集中出口。
• 对二甲苯（PX）：国内开工率73.4%，亚洲开工率63.3%，部分装置检修。
• 乙二醇：韩国MEG装置恢复运行。

有色及新能源板块

• 碳酸锂：智利港口罢工影响锂盐对华发运，CGP3产线扩产，但短期出货节奏被打乱。
• 锡：印尼精炼锡配额大幅缩减，税费增加，本土冶炼成本上升，中小矿企减产意愿强烈。
• 铜：电解铜库存小幅上升。
• 铝：电解铝库存小幅下降。
• 锌：精炼锌库存小幅上升。
• 铅：电解铅库存小幅下降。

农产品板块

• 棕榈油：出口增长，产量环比上升，价格承压。
• 苹果：冷库库存下降，新年度增产预期强烈，价格偏空。
• 生猪：现货价格稳定，短期震荡偏强。
• 鸡蛋：蛋鸡存栏或环比下降，鸡苗补栏热情维持，关注[4200-4500]区间。
• 玉米淀粉：库存偏高，价格承压，建议暂时观望。
• 棉花：产量超预期，库存高企，关注抛储政策。
• 白糖：巴西产量超预期，国内库存高企，价格偏空。

关键信息总结

投资建议

• 金融衍生品：国债偏空，股指短期或有调整，贵金属震荡偏弱。
• 黑色板块：螺纹钢、热卷弱势震荡，焦煤焦炭震荡，铁矿石区间震荡。
• 能源化工：合成橡胶、天然橡胶、PVC、尿素等品种短期偏弱，乙二醇、短纤等承压运行。
• 有色及新材料：铜、铝、锌、铅承压，碳酸锂、锡高位震荡，镍区间震荡。
• 农产品：豆油、白糖、苹果等偏空，鸡蛋、玉米淀粉等震荡，棉花关注政策。

联系方式

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风险提示

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