20240623-华创证券-能源周报_美国传统燃油旺季拉动需求_本周油价上涨_31页_2mb

能源周报（20240617-20240623）总结

1. 核心观点
   本周全球能源市场呈现分化趋势，原油价格受OPEC+供给收紧和美国旺季需求拉动显著上涨；动力煤与双焦市场因政策调控和需求疲软价格承压；天然气价格因地缘政治与天气因素分化；油服板块受益于政策支持和油价高位运行。

2. 原油市场

   • 供给端：OPEC+维持减产政策，闲置产能有限，叠加“康波萧条期”黑天鹅事件（地缘冲突频发）加剧能源储备需求，供给趋紧。
   • 需求端：美国进入传统燃油旺季，原油与汽油库存同步下降，需求旺盛；但欧盟需求受经济复苏放缓影响。
   • 价格表现：布伦特原油周度均价涨至8578美元/桶（+55.5%），西德克萨斯中质原油周度均价8088美元/桶（+33.7%）。
   • 推荐标的：中国海油、中国石油、中国石化。

3. 动力煤市场

   • 供应端：煤矿安全检查强化（“安全月”），陕西晋蒙坑口煤均价环比跌21.6%。
   • 需求端：南方降雨致水电替代火电，电厂采购需求疲软；非电（化工/建材）刚需旺盛。
   • 库存方面：环渤海港口库存降至2.53亿吨，南方港口库存同比高增；电厂库存可用天数283天（环比降8天）。
   • 推荐标的：中国神华、陕西煤业、广汇能源。

4. 双焦市场

   • 供应端：焦煤结构性短缺（主焦煤对外依存度高），焦炭需求受传统淡季压制，价格波动小。
   • 库存处于历史低位，市场对供需缺口敏感，焦煤价格弹性大。
   • 推荐标的：淮北矿业、平煤股份。

5. 天然气市场

   • 海外：欧洲TTF价格环比降11%，受价格上限协议影响；亚洲JKM价格涨45%，国内LNG价格跌0.2%。
   • 地缘事件（欧盟制裁俄LNG）加剧流动性紧张，印度等国需求支撑气价。
   • 推荐标的：广汇能源、新天然气、九丰能源。

6. 油服板块

   • 高油价叠加政策支持，2024年三大油资本开支预期增长50%，带动行业景气回升。
   • 钻井平台利用率稳定，但日费率承压；海上油气投资需求增加。
   • 推荐标的：中海油服、海油工程、博迈科。

7. 风险提示

   • 能源价格波动风险、地缘政治局势恶化、下游需求不及预期。