> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 冠通期货研究报告总结 ## 核心内容概览 本报告为冠通期货发布的软商品市场分析日报，内容涵盖棉花与白糖两大品种的市场动态及未来走势展望。报告指出，当前市场整体呈现震荡格局，受天气、政策及供需变化等多重因素影响，价格波动相对有限。 --- ## 棉花市场分析 ### 主要观点 - **天气影响**：美国各棉区近期出现雷雨及强对流天气，缓解了土壤旱情，导致美棉出现获利了结现象。 - **政策预期**：国内新疆棉花目标补贴政策符合市场预期，短期内对市场驱动作用有限。 - **供需状况**：国内商业库存持续去化，现货基差持稳。下游棉纱市场交投偏淡，内地纺企纺纱利润不佳，补库心态谨慎。 - **价格走势**：期棉围绕万六关口震荡，短期调整尚未结束，建议高位偏强看待。 ### 关键信息 - 美国棉花出口预期因贸易谈判未涉及芬太尼关税取消而部分落空。 - 棉花下方仍有一定支撑，但短期内未见调整结束信号。 - 市场整体处于震荡状态，缺乏明确方向性驱动。 --- ## 白糖市场分析 ### 主要观点 - **出口数据**：巴西5月前三周出口糖和糖蜜155.92万吨，日均出口量为10.39万吨，较上年5月全月日均出口量减少2%。 - **内销配额**：印度食品部宣布2026年6月食糖内销配额为225万吨，较去年同期减少5万吨，市场专家认为这是基于西亚地区战争局势及雨季来临对需求的抑制。 - **成本与利润**：配额内巴西糖加工完税估算成本为3928元/吨，利润为1672元/吨；配额外巴西糖加工完税估算成本为4986元/吨，利润为614元/吨。 - **供需变化**：当前市场仍处于“弱现实，强预期”阶段，现货供应宽松，但5月底后南方蔗糖厂逐步收榨，市场进入降库阶段。 - **气候影响**：潜在的厄尔尼诺现象已引起多家机构下调下一季度白糖供应预期。 - **区域影响**：泰国增产一定程度上抵消了印度限制出口的影响，对亚洲原糖市场形成支撑。 - **价格走势**：白糖在连续下行后出现明显反弹，显示下方仍有支撑，短期仍以震荡运行为主。 --- ## 报告来源与版权信息 - **资讯来源**：棉花信息网、沐甜科技、泛糖科技、金十期货网站。 - **发布机构**：冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）。 - **免责声明**： - 本报告信息来源于公开资料，冠通期货不对其准确性或完整性作出保证。 - 报告内容仅供参考，不构成买卖建议。 - 使用本报告所导致的任何损失，冠通期货不承担责任。 - 本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 ```