20260408-冠通期货-软商品日报_震荡为主_2页_283kb

冠通期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告为冠通期货发布的软商品市场日报，聚焦棉花与白糖两大品种，分析其近期市场走势及未来预期。报告指出，当前棉花与白糖市场均呈现震荡走势，供需关系偏弱，短期内缺乏明确的利多或利空驱动。

二、棉花市场分析

1.1 供应端情况

• 美棉种植进度：截至2026年4月5日当周，美国棉花种植进度为5%，高于去年同期的4%，与五年平均水平持平。
• 国内供应：2026/27年度新疆棉种植面积尚未明确，供应端仍存在不确定性。

1.2 需求端分析

• 下游市场：虽然下游市场需求边际转弱，但开机率仍保持高位，成品库存较低，整体市场状态相对良好。
• 价格支撑：下游对棉价仍有一定支撑，但缺乏有力的利好驱动。

1.3 市场预期

• 短期走势：预计短期棉价将保持偏强震荡。
• 供需影响：各国新一季度种植面积下调，预计对价格形成支撑，但需求走弱限制了上涨空间。
• 操作建议：短期建议以震荡思路对待，注意四月份各国种植面积数据的落地。

三、白糖市场分析

3.1 供应与需求动态

• 印度产量：印度本年度糖产量预计将连续第二年低于消费量，主要由于甘蔗单产下降。
• 出口政策：印度目前未计划限制食糖出口，但市场担忧季风季可能影响甘蔗产量，进而影响供应。
• 出口配额：印度已批准159万吨食糖出口，但未来是否削减出口配额仍存不确定性。

3.2 成本与利润分析

• 巴西糖成本：配额内巴西糖加工完税成本为4061元/吨，配额外为5160元/吨。
• 利润空间：与日照白糖现货价相比，配额内巴西糖加工完税利润为1469元/吨，配额外为370元/吨。

3.3 市场影响因素

• 原油价格：外盘原油回落带动原糖价格下行。
• 国内库存：国内工业库存和第三方库存均呈现增加趋势，白糖进入阶段性承压状态。
• 操作建议：短期建议观望为主，后续需关注南方糖厂停榨时间表。

四、关键信息汇总

五、风险提示

• 印度食糖出口政策可能发生变化。
• 季风季对印度甘蔗产量的影响尚不明确。
• 国内白糖库存增加可能对价格形成压力。
• 国际原油价格波动可能间接影响白糖市场。

六、免责声明

本报告信息来源于公开资料，冠通期货对信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对买卖的出价或征价。使用本报告所引发的任何损失，冠通期货及其雇员不承担责任。本报告仅限特定客户使用，版权归冠通期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。