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冠通期货研究报告总结

核心内容

本报告为冠通期货发布的软商品日报，主要分析了棉花与白糖的市场走势，指出当前市场以震荡为主。报告结合了供需情况、国际价格联动、政策影响及市场情绪等多方面因素，为投资者提供了操作建议。

棉花市场分析

主要观点

• 库存去库：国内棉花行业库存持续减少，市场供应压力有所缓解。
• 现货基差：棉花现货基差保持稳定，未出现明显波动。
• 下游需求：棉纱市场变化不大，虽有回暖迹象，但幅度有限。
• 纺企策略：纺企对高价原料补库意愿不强，延续“随用随买”策略。
• 政策影响：特朗普访华计划延迟，导致近期需求预期增长落空，可能引发棉花价格回落。
• 价格走势：尽管存在回调压力，但回落幅度相对有限，预计短期仍将高位震荡。

关键信息

• 配额发放已落地，短期基本面驱动有限。
• 市场情绪偏谨慎，缺乏明确的上涨或下跌动力。
• 建议投资者关注市场动态，保持观望态度，避免盲目操作。

白糖市场分析

主要观点

• 国际糖市联动：白糖价格与能源市场高度相关，受原油价格上涨带动，ICE原糖期价昨夜震荡攀升。
• 进口数据：2026年1-2月我国累计进口食糖52万吨，同比大幅增加44.09万吨，进口量高于市场预期。
• 成本与利润：配额内巴西糖加工完税估算成本为4134元/吨，配额外为5255元/吨；配额内利润为1486元/吨，配额外为365元/吨。
• 供需状况：白糖整体处于供需宽松阶段，尤其是国际原糖市场。
• 价格走势：内盘较外盘偏强，短期内价格可能随原油走势维持区间震荡。
• 操作建议：白糖价格下方支撑较强，但向上驱动有限，建议以低多思路为主。

关键信息

• 国际糖价与原油价格紧密挂钩，需密切关注能源市场变化。
• 国内进口量增加，可能对国内市场形成一定压力。
• 配额内糖的利润空间较大，显示其相对优势。

投资建议

• 棉花：短期高位震荡，建议投资者保持谨慎，关注配额政策及市场情绪变化。
• 白糖：在供需宽松背景下，价格波动受限，建议采取低多策略，把握回调机会。

报告发布机构与免责声明

• 发布机构：冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）
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信息来源

• 棉花市场资讯来源于：棉花信息网、沐甜科技、泛糖科技、金十期货网站。