> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结 ## 一、核心内容概览 本报告为冠通期货发布的**软商品日报**，聚焦棉花与白糖两大品种的市场走势分析，发布日期为2026年3月12日。报告指出，当前棉花与白糖市场均处于震荡状态，受多重因素影响，价格波动有限，但存在一定的支撑与驱动。 --- ## 二、棉花市场分析 ### 1. 市场表现 - **郑棉与美棉共振上涨**：价格同步上行，反映全球供需预期收紧、成本支撑、市场情绪及政策联动等多方面因素共同作用。 - **震荡上扬趋势**：尽管没有形成大牛市，但市场看涨预期较强，价格在震荡中逐步走高。 ### 2. 基本面支撑 - **出口数据强劲**：1-2月纺织服装累计出口504.5亿美元，同比增长17.6%；其中纺织品出口255.7亿美元（+20.5%），服装出口248.7亿美元（+14.8%）。 - **政策性减产信号**：新疆作为国内主要产区，政策性减产预期强化了市场看涨情绪。 - **商业库存下降**：国内棉花商业库存同比下降，显示需求端韧性较强，间接支撑郑棉价格。 ### 3. 市场预期 - 市场更关注新年度供应收缩的预期，而非当前现货供应充足的情况。 - 下方支撑较强，但向上驱动有限，整体仍以震荡上扬为主。 --- ## 三、白糖市场分析 ### 1. 市场表现 - **ICE原糖期价下跌**：收于14.32美分/磅，下跌0.30美分/磅，反映市场对宏观风险预期有所缓和。 - **价格波动受多重因素影响**：包括宏观情绪、远期基本面利多、地缘政治局势及北半球产糖预期差。 ### 2. 成本与利润分析 - **配额内巴西糖成本**：4015元/吨，利润为1605元/吨。 - **配额外巴西糖成本**：5100元/吨，利润为520元/吨。 - **内外差价拉大**：由于上半年进口糖占比不大，内盘走强后与国际价格的差距扩大。 ### 3. 市场展望 - **供需宽松**：白糖整体处于供需宽松阶段。 - **支撑较强但驱动有限**：价格下方支撑稳固，但缺乏强劲的上行动力。 - **操作建议**：建议以低多思路为主，关注市场波动与基本面变化。 --- ## 四、关键信息汇总 | 品种 | 市场趋势 | 主要影响因素 | 操作建议 | |--------|--------------|--------------------------------------------|------------------| | 棉花 | 震荡上扬 | 政策性减产、成本支撑、需求韧性 | 以震荡思路操作 | | 白糖 | 震荡波动 | 宏观情绪、油价、地缘政治、产糖预期差 | 低多思路为主 | --- ## 五、免责声明 - 报告信息来源于公开资料，冠通期货对其准确性与完整性不作任何保证。 - 报告内容仅供参考，不构成对任何品种买卖的出价或征价。 - 投资有风险，入市需谨慎。 - 本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 --- ## 六、报告来源 - **资讯来源**：棉花信息网、沐甜科技、泛糖科技、金十期货网站。 - **发布机构**：冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）。 --- **分析师**：骆利关 **执业资格编号**：F03095187/Z0022441