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冠通期货研究报告总结

一、核心内容概览

本报告为冠通期货发布的软商品日报，聚焦棉花与白糖两大品种的市场走势分析，发布日期为2026年3月12日。报告指出，当前棉花与白糖市场均处于震荡状态，受多重因素影响，价格波动有限，但存在一定的支撑与驱动。

二、棉花市场分析

1. 市场表现

• 郑棉与美棉共振上涨：价格同步上行，反映全球供需预期收紧、成本支撑、市场情绪及政策联动等多方面因素共同作用。
• 震荡上扬趋势：尽管没有形成大牛市，但市场看涨预期较强，价格在震荡中逐步走高。

2. 基本面支撑

• 出口数据强劲：1-2月纺织服装累计出口504.5亿美元，同比增长17.6%；其中纺织品出口255.7亿美元（+20.5%），服装出口248.7亿美元（+14.8%）。
• 政策性减产信号：新疆作为国内主要产区，政策性减产预期强化了市场看涨情绪。
• 商业库存下降：国内棉花商业库存同比下降，显示需求端韧性较强，间接支撑郑棉价格。

3. 市场预期

• 市场更关注新年度供应收缩的预期，而非当前现货供应充足的情况。
• 下方支撑较强，但向上驱动有限，整体仍以震荡上扬为主。

三、白糖市场分析

1. 市场表现

• ICE原糖期价下跌：收于14.32美分/磅，下跌0.30美分/磅，反映市场对宏观风险预期有所缓和。
• 价格波动受多重因素影响：包括宏观情绪、远期基本面利多、地缘政治局势及北半球产糖预期差。

2. 成本与利润分析

• 配额内巴西糖成本：4015元/吨，利润为1605元/吨。
• 配额外巴西糖成本：5100元/吨，利润为520元/吨。
• 内外差价拉大：由于上半年进口糖占比不大，内盘走强后与国际价格的差距扩大。

3. 市场展望

• 供需宽松：白糖整体处于供需宽松阶段。
• 支撑较强但驱动有限：价格下方支撑稳固，但缺乏强劲的上行动力。
• 操作建议：建议以低多思路为主，关注市场波动与基本面变化。

四、关键信息汇总

五、免责声明

• 报告信息来源于公开资料，冠通期货对其准确性与完整性不作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成对任何品种买卖的出价或征价。
• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。

六、报告来源

• 资讯来源：棉花信息网、沐甜科技、泛糖科技、金十期货网站。
• 发布机构：冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）。

分析师：骆利关
执业资格编号：F03095187/Z0022441