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冠通期货研究报告总结：软商品日报（2026年3月13日）

核心内容概览

本报告主要分析了棉花和白糖两个软商品的市场走势，结合供需关系、天气因素、国际谈判及成本利润等多方面信息，对短期价格走势进行了预测和建议。

棉花市场分析

当前市场状况

• 国内棉花公检基本结束，商业库存持续回落。
• 下游棉纱市场交投平淡，但开机率稳步回升。
• 原料端涨幅较大，导致纺企即期利润不佳，补库心态谨慎。

供应与需求

• 新棉种植临近，种植面积收缩为盘面提供支撑。
• 中美经贸磋商即将在3月14日—17日举行，何立峰副总理率团赴法，会谈结果可能对棉花价格产生重要影响。
• 短期趋势：预计棉花价格仍以震荡偏强运行为主。

宏观与外盘因素

• 特朗普访华（月底）可能进一步影响市场情绪，关注其对中美贸易关系的潜在影响。
• 建议投资者关注中美会谈结果，以判断短期内棉花价格走势。

白糖市场分析

产量与供需

• 巴西2025/26年度甘蔗产量预计为6.65亿吨，其中中南部地区产量为6.06亿吨。
• 1月下半月巴西中南部糖厂压榨量达610万吨，显著高于去年同期（240万吨）。
• 用于榨糖的甘蔗比例下降至6.63%，但累计榨糖比例为50.74%，最终糖产量预计为4024万吨（同比增长0.86%）。

天气与榨季

• 未来15天圣保罗地区天气湿润，但对压榨影响不大。
• 当前榨季接近尾声，下一榨季将于4月正式开始。

成本与利润

• 配额内巴西糖加工完税成本为4064元/吨，配额外成本为5164元/吨。
• 与日照白糖现货价相比，配额内糖利润为1556元/吨，配额外糖利润为456元/吨。

市场趋势

• 国内丰产预期已基本兑现，市场处于供需宽松阶段。
• 上半年进口糖占比不大，导致内外差价继续拉大。
• 白糖价格受原油涨跌影响较大，呈现波动走势。
• 总体判断：白糖处于下方支撑较强，但向上驱动有限的阶段，建议采取低多思路进行操作。

总体建议

• 棉花：短期以震荡偏强为主，关注中美经贸磋商结果及特朗普访华影响。
• 白糖：处于供需宽松阶段，受原油影响波动明显，建议以低多策略应对，关注内外差价变化及下一榨季启动。

报告来源与免责声明

• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）。
• 信息来源：棉花信息网、沐甜科技、泛糖科技、金十期货网站。
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报告作者

• 骆利关，冠通期货研究员，执业资格证书编号：F03095187/Z0022441。

投资提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 期货交易咨询业务资格：冠通期货具备相关业务资格，投资者应审慎评估风险。