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冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的软商品市场分析日报，内容涵盖棉花与白糖两个品种的近期市场动态及趋势判断。报告基于海关总署数据及市场行情，分析了2026年1-2月的进口情况，结合成本与利润测算，对市场走势进行了预测，并提出了相应的投资建议。

棉花市场分析

主要观点

• 2026年1-2月，中国棉花进口量同比增长显著，分别为37万吨（同比增41%）和17万吨（同比增44.1%）。
• 棉纱线进口同样呈现增长趋势，1-2月累计进口29万吨，同比增长40.2%。
• 市场利好因素包括内外棉花价格顺挂幅度高、人民币升值、出口订单回暖以及内外棉纱价格从倒挂调整为小幅顺挂。

关键信息

• 当前棉花市场供需驱动有限，现货供应充足，基差挂单成交增多。
• 下游市场回暖幅度有限，需求尚未完全验证，纺企补库心态谨慎。
• 短期内棉花价格预计将继续处于震荡区间。

白糖市场分析

主要观点

• 2026年1-2月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉合计14.22万吨，同比增加3.41万吨，增幅为31%。
• 2025/26榨季（10-2月）进口量同比大幅下降41%，降至44.20万吨。
• 外盘原糖近期补涨，导致进口利润明显收缩。

关键信息

• 配额内巴西糖加工完税成本为4261元/吨，配额外为5421元/吨。
• 与日照白糖现货价相比，配额内巴西糖加工完税利润为1379元/吨，配额外仅为219元/吨。
• 白糖市场总体处于供需宽松阶段，尤其是国际原糖市场。
• 当前白糖价格下方支撑较强，但向上驱动不足，建议采取低多策略。

投资建议与市场展望

• 棉花：短期内价格预计震荡为主，建议关注市场供需变化及下游补库节奏。
• 白糖：在供需宽松背景下，进口利润收缩可能抑制价格上行空间，建议以低多为主，谨慎操作。

报告发布机构与免责声明

• 发布机构：冠通期货股份有限公司，具备中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。内容仅供参考，不构成投资建议。未经授权，不得以任何形式复制、引用或转载。

数据来源

• 棉花市场资讯来源于：棉花信息网、沐甜科技、泛糖科技、金十期货网站。
• 报告内容由冠通期货分析师骆利关撰写，执业资格证书编号为F03095187/Z0022441。

提示：投资有风险，入市需谨慎。请根据自身风险承受能力审慎决策。