20260402-西南证券-医药2025Q4持仓分析_医药持仓环比略降低_医药主动基金加仓医疗研发外包_减仓化学制剂_27页_2mb

2025Q4医药行业持仓分析总结

核心内容概览

2025年第四季度，医药行业整体持仓情况出现显著变化。公募基金对医药行业的总持仓占比为7.97%，环比下降1.71个百分点；剔除主动医药基金后，医药持仓占比为5.18%，环比下降1.38个百分点；再剔除指数基金后，医药持仓占比为3.33%，环比下降1.51个百分点。申万医药板块市值占比为5.67%，环比下降2.17个百分点。外资通过陆股通对医药生物板块的持仓市值占比也显著下降至2.07%，环比下降0.34个百分点，持仓市值较期初减少404.4亿元。

主要观点

1. 公募基金持仓变化

• 整体持仓：医药行业总持仓占比下降，表明市场对医药板块的配置有所减少。
• 主动医药基金：主动医药基金持仓占比下降，但其在医药子行业中仍有较大权重。
• 指数基金：指数基金持仓占比下降，表明其对医药行业的配置也有所调整。
• 子行业变化：
  • 医疗研发外包：环比增加0.46个百分点，成为公募基金持仓增长最快子行业。
  • 医院和医疗设备：环比分别增加0.14个百分点。
  • 化学制剂：环比下降0.92个百分点，是基金减仓最显著的子行业。
  • 其他生物制品和原料药：环比分别下降0.58和0.25个百分点。

2. 非医药基金持仓变化

• 原料药：环比增加0.00个百分点，成为非医药基金持仓增长最快子行业。
• 医院和医药流通：环比分别增加0.00和0.00个百分点。
• 化学制剂：环比下降0.30个百分点，是减仓最显著的子行业。
• 其他生物制品和医疗设备：环比分别下降0.27和0.08个百分点。

关键信息

1. 持股基金数量TOP20

• 恒瑞医药、药明康德、信达生物、迈瑞医疗、百济神州-U等公司位列持股基金数量前五。
• 这些公司的持股基金数量均出现下降，表明市场对这些公司的关注度有所降低。
• 康龙化成、泰格医药、映恩生物-B等公司的持股基金数量有所增加，显示出市场对其的增持。

2. 持股总市值TOP20

• 恒瑞医药、药明康德、信达生物、迈瑞医疗、康方生物等公司位列公募基金持股总市值前五。
• 这些公司的持股总市值均有所下降，显示出市场对它们的减持。
• 泰格医药、映恩生物-B、康哲药业等公司的持股总市值有所增加，表明市场对其的增持。

3. 流通股持仓占比

• 理邦仪器、百普赛斯、益丰药房、泰格医药、大参林等公司位列流通股持仓占比前五。
• 理邦仪器和奥美医疗的流通股持仓占比增幅最大，分别为+2.6pp和+2.4pp。
• 泰格医药和大参林的流通股持仓占比也有所增加。

4. 总股本持仓占比

• 益丰药房、大参林、迈瑞医疗、百普赛斯、金域医学等公司位列总股本持仓占比前五。
• 康弘药业、新诺威、科兴制药等公司的总股本持仓占比增幅较大。

5. 持股市值增幅

• 泰格医药、大参林、新产业等公司的持股市值增幅较大，分别达到+2.7亿元、+2.4亿元、+3.8亿元。
• 白云山、新产业等公司的市值增幅也较为显著。

风险提示

• 公募基金持仓分析基于Wind基金数据库的季报数据，可能存在因部分股票未列在十大重仓股中而导致的样本误差风险。

持仓趋势分析

• 医药行业整体持仓占比下降，但部分子行业如医疗研发外包、医院、医疗设备等出现增长。
• 化学制剂、其他生物制品等子行业出现显著减仓。
• 非医药基金对医药行业的配置也有所变化，原料药、医院等子行业有所增长，而化学制剂、其他生物制品等子行业有所减仓。

总结

2025年第四季度，医药行业持仓整体呈下降趋势，但部分子行业如医疗研发外包、医院、医疗设备等出现增长，表明市场对这些领域的关注度有所上升。同时，外资对医药行业的配置也有所减少。公募基金对恒瑞医药、药明康德、信达生物等公司的持仓有所下降，而对泰格医药、映恩生物-B等公司的持仓有所上升。整体来看，医药行业在公募基金和外资中的持仓变化反映了市场对不同子行业的偏好和风险判断。