20250519-西南证券-医药2025Q1持仓分析_医药基金持仓回升_化学制剂加仓较多_27页_2mb

2025年第一季度医药行业基金持仓分析如下：

1. 公募基金持仓概况

   • 医药生物A+H股全部公募基金持仓占比达90.5%，其中A股占比92.3%，环比上升0.37个百分点；剔除非指数型医药基金后占比63.2%，环比升0.26个百分点；再剔除全部指数基金后占比53.7%，环比升0.71个百分点。申万医药板块市值占比62.5%，环比升0.19个百分点。
   • 持股数量前五的个股为：恒瑞医药（528家）、药明康德（376家）、迈瑞医疗（313家）、百济神州-U（206家）、泽璟制药-U（169家）。基金数量增加前五为：药明康德、百济神州-U、恒瑞医药、泽璟制药-U、艾力斯。
   • 持股总市值前五：恒瑞医药（323亿元）、药明康德（276亿元）、迈瑞医疗（256亿元）、联影医疗（98亿元）、百济神州-U（90亿元）；市值增加前五：药明康德（+37亿元）、恒瑞医药（+14亿元）、百济神州-U（+10亿元）、长春高新（+4亿元）、理邦仪器（+3亿元）。
   • 流通股持仓占比前五：泽璟制药-U（28.1%）、科伦药业（20.8%）、百利天恒（19.8%）、泰格医药（18.6%）、海思科（17.0%）；总股本持仓占比前五：益丰药房（22.5%）、迈瑞医疗（11.1%）、东阿阿胶（9.6%）、艾德生物（9.0%）、药明康德（8.5%）。

2. 医药子行业持仓变化

   • 公募基金持仓市值占比环比增加前三：化学制剂（+93pp至24.8%）、其他生物制品（+57pp至7.1%）、原料药（+14pp至20.0%）；环比下降前三：医疗设备（-38pp至28.0%）、中药Ⅲ（-22pp至25.0%）、疫苗（-12pp至0.0%）。
   • 非医药基金持仓市值占比环比增加前三：其他生物制品（+0.24pp至0.30%）、医疗研发外包（+0.07pp至0.27%）、原料药（+0.00pp至0.04%）；环比下降前三：医疗设备（-0.66pp至0.37%）、化学制剂（-0.19pp至0.63%）、中药Ⅲ（-0.09pp至0.15%）。

3. 陆股通持仓情况

   • 外资持股总市值占比24%，环比下降0.1个百分点，总市值14932亿元，环比减少87亿元。
   • 流通股持仓占比前五：益丰药房（22.5%）、理邦仪器（13.2%）、迈瑞医疗（11.1%）、一心堂（10.0%）、药明康德（9.8%）；增幅前五：理邦仪器（+74%）、九典制药（+37%）、一心堂（+3%）、康缘药业（+18%）、昭衍新药（+17%）。
   • 总股本持仓占比前五：益丰药房（22.5%）、迈瑞医疗（11.1%）、东阿阿胶（9.6%）、艾德生物（9.0%）、药明康德（8.5%）；增幅前五：九洲药业（+11%）、亚宝药业（+11%）、京新药业（+1%）、海正药业（+1%）、鲁抗医药（+1%）。

4. 医药公司持仓市值与比例变化

   • 公募基金持股市值前三：恒瑞医药（3138亿元）、药明康德（1944亿元）、百济神州-U（3345亿元）；市值增加前三：药明康德（+37亿元）、恒瑞医药（+14亿元）、百济神州-U（+10亿元）。
   • 流通股持仓占比前三：泽璟制药-U（28.1%）、科伦药业（20.8%）、百利天恒（19.8%）；总股本持仓占比前三：泽璟制药-U（28.1%）、科伦药业（20.8%）、惠泰医疗（15.4%）。

风险提示：
公募基金持仓分析基于Wind数据库，可能因部分股票未进入十大重仓股导致样本误差。外资持股数据存在市场波动风险，且公司持仓变化需结合市场环境动态评估。

总结：
2025Q1，医药行业持仓呈现分化趋势，化学制剂、其他生物制品等子行业受青睐，医疗设备、中药Ⅲ等则被减持。公募基金与陆股通均增持药明康德、恒瑞医药等龙头股，同时对泽璟制药-U、百利天恒等个股持仓比例显著提升，但部分企业如医疗设备、疫苗板块持仓减少。外资持股保持稳定，但需关注市场风险。整体显示医药板块结构性机会与风险并存，建议持续跟踪动态变化。