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格林大华期货铜早报总结（20220826）

核心内容概述

格林大华期货在2022年8月26日发布的铜早报中，对铜价走势进行了短期、中期和长期的分析，并给出了相应的操作建议。整体来看，铜市场在短期内受到供给改善和需求偏弱的影响，呈现震荡格局；中期内，电力紧张缓解和国内政策支持可能推动需求回升，但同比仍有缺口；长期则需关注经济衰退对铜价的下行压力。

主要观点

• 短期走势：美指暂时止涨，铜价偏强调整，但需警惕美联储偏鹰政策带来的影响。国内电力供应预期恢复，进口铜增加，现货铜升水高位回落，短期供给改善，需求偏弱，市场呈现区间震荡。
• 中期展望：电力紧张缓解将对铜价形成支撑，同时国内政策对房地产和基建的支持可能带动需求回升，但同比仍存在缺口，铜价或维持震荡偏强态势。
• 长期趋势：经济衰退风险对铜价形成下行压力，市场需关注全球经济走势及政策变化对铜需求的潜在影响。

关键信息

供给端

• 四川、云南地区部分路段光伏组件启用，预计气温下降将缓解电力紧张。
• 国内核准增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，支持基础设施项目开工。
• 电力供应恢复，进口铜增加，现货铜升水高位回落。

需求端

• 2022年7月中国电解铜社会库存周减少0.80至5.07万吨。
• 保税区库存周减少3.5万吨至11.3万吨。
• 房地产政策放松，LPR下调，支持刚性和改善性住房需求，对铜需求形成利好。

市场动态

• 国内：电解铝行业完全成本下降，行业盈利增加；新能源汽车面临涨价和缺芯问题，已开启第四轮涨价。
• 国际：美国7月新增非农就业人口52.8万人，高于前值和市场预期；失业率降至3.5%，显示就业市场强劲。
• 库存变化：LME铜库存日增加900吨至123275吨，显示海外铜库存有所回升。

操作建议

• 短线操作：建议谨慎持有多单，近月升水将有所回落。
• 价格支撑与压力位：
  • 国内主力合约支撑位：58000元/吨
  • 第一压力位：65000元/吨
  • 伦铜区间：7750美元/吨 - 8250美元/吨

利多因素

• 上海1#电解铜平水铜升贴水425元/吨，较前值减少85元/吨。
• 中国电解铜社会库存和保税区库存持续下降。
• 美国非农数据强劲，显示就业市场复苏良好。
• 中国电解铝行业盈利增加，成本下降。
• LPR下调，利多房地产市场，有助于铜需求回升。

利空因素

• LME铜库存增加，可能对铜价形成压力。
• 新能源汽车面临涨价和缺芯问题，可能抑制需求增长。
• 中国7月CPI同比上涨2.70%，涨幅收窄；PPI同比上涨4.20%，较前值下降1.9个百分点，显示通胀压力有所缓解。
• 经济衰退风险可能对铜价产生负面影响。

风险提示

• 地缘政治关系紧张
• 美联储政策收紧超预期
• 全球经济衰退风险

免责声明

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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780