20230203-长安期货-钢材月报_供需及库存去化压力不减_钢材期价或偏弱震荡_10页_1mb

报告摘要

本报告发布于2023年2月3日，主要分析了2月钢材期价走势及市场供需情况。报告指出，尽管宏观氛围和政策面持续向好，推动市场预期回暖，但钢材终端现实需求修复有限，供应端亦面临诸多扰动因素，整体市场仍面临供需及库存去化压力，钢材期价预计偏弱震荡。

宏观与政策面提振预期
- 2022年11月以来，国内外宏观氛围明显改善，叠加“两会”前后政策暖风，钢材期价迎来强势反弹。
- 我国制造业PMI重回荣枯线上方，显示经济逐步企稳。
- 美联储放缓加息至25个基点，外围扰动趋弱，对钢材价格形成支撑。
- 房地产支持政策“三箭齐发”，包括信贷、债券、股权融资，提振市场信心。
钢材终端需求修复有限
- 节后复工及房地产市场企稳仍需时间，1月房地产新开工、销售及投资指标同比降幅仍在扩大。
- 2月钢材终端现实需求或迎来边际修复，但修复程度和斜率或难超预期。
- 春节假期及天气因素抑制了房地产及基建等需求释放，螺纹及热卷消费量、建材成交量节前持续走弱。
钢材供应端扰动因素仍存
- 钢厂利润仍待修复，叠加采暖季环保、粗钢产量平控及春节假期等因素，钢厂减产压力不减。
- 螺纹及热卷产量处于近年来低位，电炉产能利用率持续回落，而高炉因关停成本较高，减产相对有限。
- 山东、江苏等地出台压减或优化钢铁产能政策，影响钢材供应回暖节奏。
库存压力持续
- 1月钢材社会库存快速累积，贸易商和终端市场信心显著提升。
- 2月随着节后复工，钢材厂库或加快抬升，而社库面临一定去化压力。

钢材期价走势：预计2月钢材期价将偏弱震荡。
操作建议：
- 钢材生产企业和有库存的贸易商可按需去库，适当放缓销售节奏，待期价上涨后建立卖保持仓。
- 库存水平较低的贸易商和终端企业可适当加快采购节奏，建立买保持仓或虚拟库存。
- 投机者以逢高沽空为主，套利者可关注05-10反套或做多钢厂利润。
数据支持：报告引用了多项数据，包括制造业PMI、房地产销售面积、挖掘机销量、水泥产量等，以支撑供需分析。

马舍瑞夫
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