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钢材策略周报总结

核心观点与操作建议

本周钢材期价或承压运行，主要原因是上周期价已对供需两端的利好有所兑现。尽管钢材供需边际回暖，但终端需求在房地产政策以稳为主、天气、春节假期和疫情反复等因素影响下，实际改善情况或仍有限。因此，操作上建议投资者以逢高沽空为主，关注螺纹钢周线级别4600元/吨附近的压力位，热卷前高4750元/吨附近的压力位，并注意止盈止损。

影响因素分析

宏观层面

1. 央行四季度例会强调稳健的货币政策要灵活适度，加大对实体经济的支持力度，政策仍以稳为主。
2. 2021年12月制造业采购经理指数（PMI）和非制造业商务活动指数分别为50.3%和52.7%，均位于扩张区间，显示经济总体保持恢复态势。
3. 1年期LPR下调5BP至3.8%，5年期以上LPR保持4.65%不变，符合市场预期，有利于降低实体融资成本，但房地产政策仍以稳为主，钢材终端需求改善有限。

供应端分析

1. 钢企高炉利润尚可，叠加终端冬储需求提振，钢厂高炉产能利用率和钢材周产量有所上升。
2. 采暖季错峰限产、冬奥限产及粗钢平控预期仍对钢材供给形成一定压力。
3. 图表显示，螺纹钢和热卷的高炉与电炉利润均有所改善，但产能利用率仍受政策和季节性因素影响。

需求端分析

1. 钢材冬储和补库需求在春节前后集中释放，钢材周消费量回升。
2. 政策利好（如中央经济工作会议、央行及发改委政策）推动市场炒作情绪升温。
3. 房地产稳增长政策主要是纠偏此前过严的监管政策，但房地产大周期已基本见顶，终端需求实际改善仍需观察。
4. 一季度专项债发行力度加大可能对钢材终端需求有所提振，但春节和疫情反复等因素可能削弱其效果。

库存情况

1. 螺纹钢厂库和社库随着供应端回暖和贸易商补库需求增加而回升，显示供需边际改善。
2. 热卷厂库回落，社库回升，表明热卷供应压力仍大于需求。
3. 总库存回落对期价形成一定支撑，但需结合实际需求变化综合判断。

关键数据与图表

• 图1：螺纹汇总均价（单位：元/吨）
• 图2：热卷汇总均价
• 图3：247家钢企盈利率（单位：%）
• 图4：热卷毛利（单位：元/吨）
• 图5：螺纹高炉利润（单位：元/吨）
• 图6：螺纹电炉利润（单位：元/吨）
• 图7：247家钢企高炉产能利用率（单位：%）
• 图8：71家独立电炉厂产能利用率（单位：%）
• 图9：螺纹实际产量（单位：万吨）
• 图10：热卷实际产量（单位：万吨）
• 图11：建筑用钢成交量合计（单位：吨）
• 图12：螺纹消费量（单位：万吨）
• 图13：热卷消费量（单位：万吨）
• 图14：房企新增固定资产投资完成额累计同比（单位：%）
• 图15：房屋新开工面积累计同比（单位：%）
• 图16：汽车产量同比（单位：%）
• 图17：挖掘机销量同比（单位：%）
• 图18：水泥产量同比（单位：%）
• 图19：螺纹厂库（单位：万吨）
• 图20：35城螺纹社库（单位：万吨）
• 图21：热卷厂库（单位：万吨）
• 图22：33城热卷社库（单位：万吨）

免责声明

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