20240204-申港证券-固定收益行业利率债周报_行情透支_10页_1mb

债券市场周报分析总结
报告关键观点：申港证券认为当前债市行情已透支，建议投资者离场观望。核心驱动因素包括流动性预期改善和高票息资产追逐，短期缺乏利率大幅上行驱动。预计十年期国债期货T2403运行区间为1025-1035，十年期国债230026维持250-240震荡。交易策略建议减少参与，关注降息预期，但货币政策组合可能不利。
主要驱动因素：

1. 流动性改善。央行公开市场操作净回笼资金，维持中性偏松，资金利率平稳。
2. 央行政策变化。调控思路从宽松转向控制杠杆，可能影响债市。
3. 地产政策未见有效改善，市场预期谨慎。
   市场表现：趋于“利空不跌，利多大涨”，但基于欠配抢跑，需警惕重演踏空行情。
   一级市场数据：上周利率债发行总规模34245亿，净融资14503亿；本周预计净融资10862亿，中性水平。
   二级市场动态：十债活跃券震荡区间241-250，受资金面和政策预期影响。权益与债券跷跷板效应持续。
   风险提示：政策风险、市场情绪变化、基本面不确定性。建议保持观望，关注1月通胀数据和央行流动性操作。