20240909-交银国际证券-中国8月通胀数据点评_CPI_PPI分化扩大_9页_782kb

中国8月CPI与PPI数据及分析总结

根据交银国际研究报告，2024年8月中国CPI同比上涨0.6%（高于预期0.7%，前值0.5%），环比上涨0.4%（高于预期0.5%，前值0.5%）。核心CPI环比由正转负，降幅超过季节性，主要受食品价格超季节性上涨推动，例如鲜菜价格环涨181%和猪肉环涨73%。非食品和服务价格回落虽低于季节性，但仍显疲软，工业消费品环比降0.4%，服务业环比降0.1%。

PPI同比跌18%（低于预期-14%，前值-0.8%），环比跌0.7%（前值-0.2%）。下行压力源于海外衰退担忧，国际大宗商品价格波动加剧，导致能源和材料价格普跌。上游采掘业和制造业出厂价格分化，出口景气度虽高，但降息不确定性和关税因素可能持续影响。短期来看，促消费措施效应需时显现，货币政策宽松或降低企业成本，提振内需，但海外不确定性增加经济下行风险。