20221010-中财期货-橡胶投资策略周报_交割品存减量预期_橡胶高位震荡_6页_1mb

橡胶市场周报总结

核心观点与策略推荐

行情研判：高位震荡

当前橡胶市场处于高位震荡状态，短期内价格预计维持震荡格局，中长期则可能转为偏弱走势。

操作建议：观望

建议投资者保持观望态度，等待更多市场信号和供需变化的明确指引。

核心逻辑

• 供给端：国内外产区新胶供应逐步释放，但受到天气影响，供应节奏有所放缓。
• 需求端：下游轮胎行业开工率呈现恢复性提升，但整体需求改善有限，厂家仍以刚需采购为主。
• 交割品：沪胶交割品存在减量预期，但浓缩乳胶和全乳胶价差接近，理论上会刺激全乳胶产出增加，从而修正交割品减少预期。
• 基差与套利：非标基差大幅扩大，可能引发非标套利和套保操作，对价格形成一定支撑或压力。

主要信息要点

1. 国际出口数据

• 印尼：2022年上半年天然橡胶出口111.3万吨，同比下降9%。其中标胶出口108万吨（-9.2%），烟片胶出口2.6万吨（-7%），乳胶出口0.12万吨（-2.4%）。
• 中国进口：上半年天然橡胶进口8.5万吨（-12%），混合胶进口1.1万吨（-31%）。

2. 乘用车市场数据

• 零售：7月25-31日零售61.3万辆，同比增长14%，环比上周增长44%，但较上月同期下降21%。
• 批发：同期批发87.8万辆，同比增长53%，环比增长85%，但较上月同期下降11%。
• 累计：1-7月乘用车市场零售176.8万辆（+17%），批发211.9万辆（+40%），但整体环比下降。

3. 商用车市场数据

• 重卡销量：7月销量4.9万辆，环比下降11%，同比去年7.63万辆下降36%，为2016年以来最低。
• 累计销量：1-7月重卡累计销量42.9万辆，同比下降62%，减少69万辆。

橡胶基本面分析

1. 供应端

• 泰国：受降雨影响，原料价格稳中小涨，加工厂按需生产。
• 国内产区：
  • 西双版纳：替代指标通过保函形式补充原料不足。
  • 云南：天气好转，对胶水收购价格存有支撑。
  • 海南：9月中下旬日产量7000吨，与往年持平，但台风前备货情绪和降雨影响导致原料收购价格上涨。

2. 需求端

• 轮胎行业：开工率环比微降，节前少量备货，贸易环节交易一般。
• 全钢胎开工负荷：57.74%，较前一周下降1.78%，较去年同期上升3.79%。
• 半钢胎开工负荷：62.93%，较前一周下降0.32%，较去年同期上升12.47%。

3. 库存情况

• 青岛地区库存：截至9月29日，总库存44.84万吨，较上周增加1.21万吨，增幅2.77%。
• 保税区库存：12.3万吨，较上周增加0.57万吨，增幅4.86%。
• 一般贸易库存：32.54万吨，较上周增加0.64万吨，增幅2.01%。

风险提示

1. 天气变化：主要产区天气对新胶供应释放节奏产生影响。
2. 产量波动：橡胶产量可能出现大幅增减。
3. 需求变化：下游终端需求可能出现波动。
4. 政策影响：海关查验政策反复可能影响进出口。
5. 宏观经济：宏观经济回暖或恶化将对橡胶需求产生影响。
6. 海外疫情：疫情蔓延可能对全球橡胶需求造成冲击。

重点关注

• 宏观数据：主要国家重要宏观数据发布。
• 期现价差与跨期价差：价差波动可能反映市场预期。
• 天气状况：国内外主产区天气对供应的影响。
• 终端消费：实际消费情况对价格的支撑或压制。
• 进出口数据：进出口变化可能影响市场供需。
• 疫情进展：全球抗击疫情最新动态及相关政策措施。

投资咨询业务信息

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• 发布机构：中财期货有限公司。
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  • 总部：上海市浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23楼，电话：021-68866666。
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