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下游维持刚需采购 现货成交仍显寡淡

核心内容总结

现货市场动态

• 2026-03-05，LME铅现货升水为**-48.23美元/吨**。
• SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨50元/吨至16625元/吨。
• SMM上海铅现货升贴水为**-15.00元/吨**，广东铅现货为16650元/吨，河南铅现货为16625元/吨，天津铅现货升贴水为16675元/吨。
• 铅精废价差为**-50元/吨**，废电动车电池价格为9925元/吨，废白壳价格为10075元/吨，废黑壳价格为10275元/吨。

期货市场表现

• 沪铅主力合约当日开盘16775元/吨，收盘16775元/吨，较前一交易日下跌65元/吨。
• 全天成交38944手，较前一交易日减少7828手；持仓59365手，较前一交易日减少411手。
• 夜盘沪铅主力合约收盘16715元/吨，较昨日午后收盘下跌0.62%。

下游需求与消费情况

• 节后蓄电池企业生产恢复缓慢，部分厂家因节前储备尚未耗尽，采购需求延迟至下周。
• 其他下游企业维持刚需采购，现货市场消费偏清淡。

库存情况

• SMM铅锭库存为6.7万吨，较上周同期变化0.03万吨。
• LME铅库存为285900吨，较上一交易日减少200吨。

主要观点

1. 现货市场表现

   • 铅价整体维持稳定，但现货成交清淡，反映出下游采购意愿不足。
   • 不同地区报价差异明显，河南地区报价平水，广东地区报价升水，湖南地区报价升水有限，天津地区报价贴水。

2. 期货市场走势

   • 沪铅主力合约价格震荡，全天波动范围在16770元/吨至16880元/吨。
   • 夜盘表现偏弱，下跌0.62%，显示市场情绪偏谨慎。

3. 市场供需分析

   • 矿端加工费持稳，但原生铅与再生铅开工率先降后升，复产缓慢。
   • 再生铅深陷亏损，成本压力持续存在。
   • 终端消费季节性下滑，但逐步恢复，补库意愿偏弱。

4. 库存影响

   • 内外库存齐创新高，对铅价形成上行压制。
   • 库存拐点是未来关注的重点，可能影响价格走势。

关键信息

• 操作建议：

  • 冶炼企业：建议逢高套保锁定利润。
  • 下游企业：建议逢低按需补库。
  • 投资者：保持谨慎偏多，关注16300-17200元/吨区间突破情况。

• 期权策略：

  • 建议卖出宽跨，以应对价格波动。

• 风险提示：

  • 消费恢复不及预期：可能影响价格反弹力度。
  • 流动性踩踏风险：市场资金紧张可能加剧价格波动。

图表说明

• 图1至图16展示了铅价升贴水、库存、成本、开工率等关键指标，为市场分析提供了直观数据支持。
• 图表来源：SMM 和 华泰期货研究院。

本期分析研究员

• 封帆：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579
• 陈思捷：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047
• 师橙：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806
• 葡一杭：从业资格号 F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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