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现货散单成交寡淡 铅价难有靓丽表现 总结

核心内容

2025年12月15日，铅市场整体表现偏弱，现货和期货价格均出现下跌趋势，市场成交清淡。LME铅现货升水为-49.62美元/吨，显示伦敦市场铅价承压。国内现货市场方面，SMM1#铅锭价格下跌50元/吨至16975元/吨，不同地区的铅锭现货升贴水也呈现不同程度的下调。

主要观点

• 现货市场表现清淡：

  • SMM1#铅锭现货价较前一交易日下跌50元/吨至16975元/吨。
  • 河南地区持货商对沪期铅2601合约贴水100-50元/吨，部分持货商年末积极清库出货，报价贴水较大。
  • 湖南地区铅冶炼厂报价维持对SMM1#铅升水20元/吨，但下游企业接受度降低。
  • 上海、广东、天津等地的铅锭现货升贴水均出现下调，显示市场对铅价的预期偏弱。

• 期货市场震荡下行：

  • 沪铅主力合约开于17130元/吨，收于17010元/吨，较前一交易日下跌115元/吨。
  • 全天成交41512手，较前一交易日增加11818手，但持仓减少1372手，显示市场观望情绪浓厚。
  • 夜盘价格继续下行，收于16875元/吨，较昨日午后收盘下降1.14%。

• 库存情况：

  • 国内SMM铅锭库存总量为2.2万吨，较上周同期变化0.14万吨。
  • LME铅库存为252475吨，较上一交易日增加17725吨，显示伦敦市场铅库存有所上升。

关键信息

• 铅价走势：

  • 现货价格整体下跌，期货价格震荡下行，夜盘进一步走弱。
  • 铅价延续偏弱震荡，下游企业以刚需采购为主，现货市场散单成交寡淡。

• 市场供需格局：

  • 铅市场呈现供需两弱的格局，持货商年末积极清库，但下游企业采购意愿不强。
  • 废铅价格方面，铅精废价差为-25元/吨，废电动车电池价格下跌25元/吨至9900元/吨，废白壳和废黑壳价格保持稳定。

• 策略建议：

  • 当前铅价走势偏中性，操作建议以中性态度对待。
  • 价格预计在16,800元/吨至17,250元/吨间波动。

• 风险提示：

  • 有色板块一同大幅走强，可能对铅价产生上行压力。

图表说明

文档附有16张图表，涵盖以下内容：

1. SHFE铅升贴水：反映上海期货交易所铅合约的升贴水情况。
2. LME铅升贴水：显示伦敦金属交易所铅合约的升贴水情况。
3. 上海铅锭现货升贴水：展示上海地区铅锭现货与期货之间的价差。
4. LME升贴水季节性图：分析LME铅升贴水的季节性变化。
5. 国产&进口矿TC：比较国产与进口矿的加工成本。
6. 再生铅综合成本：展示再生铅的生产成本。
7. 原生铅冶炼开工率：反映原生铅冶炼厂的开工情况。
8. 再生铅冶炼开工率：显示再生铅冶炼厂的开工率。
9. 国内库存与沪铅主力：对比国内库存与沪铅主力价格。
10. LME铅季节性库存：分析LME铅库存的季节性变化。
11. 上期所铅库存：显示上海期货交易所铅库存情况。
12. 铅锭社会库存：反映国内铅锭的社会库存水平。
13. 铅精废价差：展示铅精矿与废铅之间的价差。
14. 废电池价格：分析废电动车电池的价格变化。
15. 铅蓄电池开工率：反映铅蓄电池行业的开工情况。
16. 铅进口盈亏：展示铅进口的盈亏情况。

本期分析研究员

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 王育武：从业资格号F03114162，投资咨询号Z0022466
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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