20250316-华泰期货-尿素周报_供需宽松延续_下游刚需采购_11页_746kb

尿素市场分析总结

核心内容

当前尿素市场呈现供需宽松的态势，市场整体处于中性策略区间，预计价格将整理运行。下游需求方面，农业返青肥逐步展开，但农业短暂空档期导致需求支撑减弱，工业需求有所恢复，但以刚需采购为主。上游供应端，尿素产量维持高位，产能利用率略有下降，企业生产利润尚可，但出口政策收紧影响了市场预期。

主要观点

• 供需基本面：尿素市场整体供需宽松，库存去化速度放缓，出口政策收紧使港口库存波动较小。
• 价格走势：国内尿素价格在淡季储备货源释放下，市场呈现整理运行趋势。
• 成本与利润：煤制尿素的生产利润有所改善，而气制尿素利润下降。尿素企业订单天数减少，新单成交疲软。
• 出口情况：尿素出口盈亏情况受外盘价格影响较大，出口利润处于波动状态。

关键信息

市场价格

• 海外价格：
  • 小颗粒：中国FOB报265美元/吨（+1），波罗的海FOB报363美元/吨（-13），印度CFR报425美元/吨（0）。
  • 大颗粒：中国FOB报270美元/吨（+1）。
• 国内价格：山东与河南市场主流价均有所波动，具体数据需参考图表。

生产利润与开工率

• 生产利润：
  • 煤制固定床理论利润为-164元/吨（+40）。
  • 煤制新型水煤浆工艺理论利润为269元/吨（+10）。
  • 气制工艺理论利润为-163元/吨（-30）。
• 开工率：
  • 全国尿素产能利用率87.9%（-1.1%）。
  • 复合肥产能利用率55.9%（+1.4%）。
  • 三聚氰胺产能利用率62.5%（-0.1%）。

下游需求

• 复合肥与三聚氰胺开工率：复合肥开工率有所上升，而三聚氰胺开工率略有下降。
• 订单情况：尿素待发订单天数为6.9日（+0.8），显示下游采购需求有限。

库存与仓单

• 上游库存：总量为119.3万吨（-2.9），去库速度放缓。
• 港口库存：为13.1万吨（+0.3），波动较小。
• 期货仓单与持仓：期货仓单与持仓量数据表明市场参与者对尿素的关注度有所变化。

风险提示

• 装置检修与复产：可能影响供应端的稳定性。
• 库存变动：库存去化速度变化可能对价格产生影响。
• 出口政策：出口政策的调整可能对市场需求和价格产生较大影响。

图表概览

• 基差结构：包括山东与河南市场主流价及主连基差，反映现货与期货价格差异。
• 产量数据：全国与山东周度产量显示供应端持续高位运行。
• 成本与利润：尿素成本及不同工艺的利润变化情况。
• 外盘价格与出口利润：波罗的海与东南亚市场的价格及出口盈亏情况。
• 下游开工与订单：复合肥与三聚氰胺的开工率及尿素待发订单天数。
• 库存与仓单：上游库存、港口库存及期货市场数据。

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