20181111-天风证券-钢铁行业研究周报_北方即将进入采暖季_基本面即将出现变动_17页_1007kb

钢铁行业分析总结

核心内容概述

本文档主要分析了2018年11月钢铁行业的市场行情、库存变化、钢材价格走势、行业盈利情况、重点公司动态及行业政策等。同时，对下周的行情进行了展望，并推荐了一些具有投资价值的标的公司。

主要观点

1. 行情回顾

• 截至11月9日，钢铁（申万）指数报收2488.3点，较上周下降3.49%。
• 个股表现涨跌不一，宏达矿业、久立特材、*ST金岭、浙商中拓、金洲管道涨幅居前；新钢股份、韶钢松山、柳钢股份、三钢闽光、华菱钢铁跌幅居前。
• 主要钢材品种价格全面下跌，螺纹钢、高线、中板、热卷、冷卷均出现不同程度的下跌。
• 期现基差仍处于较高位置，螺纹钢基差扩大，热卷基差有所缩窄。

2. 库存变化

• 钢材社会库存总量为891.21万吨，较上周下降47.69万吨，连续第五周快速下降。
• 螺纹钢、热轧板、冷轧板库存均下降，其中螺纹钢和热轧板降幅明显。
• 北材南运对库存有潜在影响，预计未来库存可能因资源南下而出现波动。

3. 钢材价格走势

• 钢厂减量不明显，热卷供给压力仍然较大。
• 下周为进博会结束后的恢复期，部分地区需求将有所回升。
• 短期价格可能进入调整阶段，中长期采暖季限产政策仍是最大不确定性因素。

4. 板块及盈利情况

• 钢铁板块整体回调，但企业盈利仍处于高位。
• 热轧、螺纹钢、冷轧吨钢毛利分别为689元/吨、1177元/吨、564元/吨，均有所下降。
• 高炉开工率上升，但产能利用率下降，未来可能因采暖季限产政策而进一步调整。

5. 推荐标的

• 推荐标的包括三钢闽光、韶钢松山、华菱钢铁、柳钢股份。
• 建议关注凌钢股份、方大特钢、宝钢股份、鞍钢股份、新钢股份、南钢股份。

关键信息

1. 铁矿石价格

• 本周铁矿石价格大幅上涨，CFR澳洲粉矿62%报77.6美元，上涨3.6美元。
• 钢厂进口矿库存消费比为28.4，较上周下降1.66。
• 部分钢厂烧结复产，导致日耗增加，但南方地区日耗有所下降。

2. 焦炭价格

• 焦炭市场偏强运行，主流地区累积上涨300元/吨左右。
• 下游采购谨慎，钢厂焦炭库存小幅下滑，但采购力度依旧较强。

3. 行业政策

• 北方即将进入采暖季，限产政策将对行业产生重大影响。
• 河北、山西、山东等地启动秋冬季大气污染治理攻坚行动，实施错峰生产及运输。
• 京津冀地区推动钢结构装配式建筑发展，预计未来钢结构用量将大幅增长。

4. 重点公司动态

• 三钢闽光：福建地区龙头钢铁企业，盈利水平高，预计2018年净利润73.49亿元。
• 韶钢松山：广东省最大钢铁企业，2018年前三季度净利润27.57亿元，全年有望实现40.56亿元。
• 华菱钢铁：全国最大中厚板生产企业，2018年前三季度净利润54.76亿元，预计全年净利润75.52亿元。
• 柳钢股份：西南地区主要钢铁企业，2018年前三季度净利润32.54亿元，全年预计43.00亿元。
• 凌钢股份：东北地区建筑用钢龙头企业，前三季度净利润12.77亿元，预计全年18.59亿元。
• 方大特钢：江西省内大型民营钢企，2018年前三季度净利润23.15亿元，预计全年33.35亿元。
• 宝钢股份：行业龙头企业，2018年前三季度净利润157.47亿元，预计全年249.74亿元。
• 鞍钢股份：东北地区最大板材企业，2018年前三季度净利润68.55亿元，预计全年93.90亿元。
• 新钢股份：2018年前三季度净利润39.48亿元，同比增长187.10%。
• 南钢股份：主营精品中厚板和优特钢长材，2018年前三季度净利润34.37亿元，预计全年47.54亿元。

5. 公司公告

• 三钢闽光：注入三安钢铁，提升盈利；设立股票期权激励计划。
• 韶钢松山：并表宝特韶关，退出宝特长材，提高产量。
• 华菱钢铁：集团承诺注入阳钢资产，公司规模有望扩大。
• 新钢股份：非公开发行限售股解禁，公司限售股上市流通。
• 宏达矿业：全资子公司签署股权转让意向协议。
• 永兴特钢：收购江西旭锂矿业，提升资源储备。
• 凌钢股份：为全资子公司提供信用担保。
• 本钢板材：控股股东进行股票质押。

6. 行业新闻

• 山东计划新增铁路运营里程1450公里，推动交通发展。
• 渤海钢铁集团进入破产重整，债务高达1920亿元。
• 2018年10月我国出口钢材550万吨，同比增长10.4%。
• 河北省开展“利剑斩污”专项行动，打击环境违法行为。
• 山西省推动秋冬季大气污染治理，实施错峰生产。
• 京津冀地区将推动钢结构装配式建筑，提升建筑行业转型升级。
• 山东严控钢铁总产能，推动日临、莱泰两大钢铁产业基地建设。
• 青海省加快推动钢铁煤炭过剩产能退出。
• 方大特钢通过降本增效，实现显著利润提升。

风险提示

• 需求不及预期：基建需求放缓可能对钢材价格和库存造成影响。
• 环保限产减弱：若限产政策执行力度不足，可能影响行业盈利。
• 中美贸易摩擦加剧：可能影响出口及原材料进口。
• 公司治理及运营风险：部分公司存在管理及财务费用变化风险。
• 政策变动：采暖季限产政策的不确定性。

总结

当前钢铁行业面临供需变化、环保限产政策及市场调整等多重因素影响。钢材价格和库存均出现波动，但整体仍处于高位。随着采暖季的到来，限产政策将成为影响行业走势的关键因素。建议关注三钢闽光、韶钢松山、华菱钢铁、柳钢股份等具备较强盈利能力和区域优势的公司。同时，需警惕需求变化、环保政策执行力度、公司治理及外部环境变化等潜在风险。