20181111-华泰证券-黑色金属_行业周报（第四十五周）_21页_2mb

行业周报总结（第四十五周）

核心内容概述

本行业周报主要聚焦于2018年11月的钢铁行业动态，包括行业评级、产量变化、价格波动、政策影响、公司动态及市场表现等方面。报告指出，由于环保限产政策的实施，螺纹钢产量和价格出现小幅下行，但市场情绪在短期内受到提振。同时，由于进博会期间工地停工，后期可能因赶工而提振需求。此外，行业内部不同地区和企业实施了差异化错峰生产政策，影响了各子板块的生产与利润。

主要观点

1. 行业评级

• 黑色金属：增持（维持）
• 钢铁Ⅱ：增持（维持）

2. 螺纹钢产量与价格

• 螺纹钢产量和价格均出现小幅下降。
• 环保限产政策趋严，导致市场情绪短暂提振，关注后期限产节奏。

3. 政策影响

• 河南省在2018年11月5日发布《重点行业差异化错峰生产指导意见》，要求达到超低排放标准的钢企可免于错峰生产，仅烧结工段完成改造的限产20%，未完成改造的限产50%。
• 天津、山西、山东等地区也实施了类似的差异化错峰生产方案，避免“一刀切”。
• 进博会期间，上海及周边工地停工，后期可能因赶工提振需求。

4. 市场表现

• 上周沪深300指数下跌3.73%，申万钢铁指数下跌3.49%。
• 一周涨幅前十公司包括宏达矿业、玉龙股份、*ST地矿等。
• 一周跌幅前十公司包括新钢股份、韶钢松山、柳钢股份等。

5. 重点公司动态

• 南钢股份：发布2018年股票期权激励计划，授予3,178万份期权，占公司总股本的0.72%。
• 鞍钢股份：2018年前三季度业绩向好，盈利增长显著，维持“增持”评级。
• 攀钢钒钛：首次覆盖，给予“增持”评级，受益于钒制品价格上升及钢铁利润高企。

关键信息

行业数据概览

• 钢材价格：螺纹、热卷价格分别为4638元/吨和3996元/吨，周环比分别下跌1.72%和4.72%。
• 原材料价格：国内铁矿石价格为720元/吨，周涨幅4.55%；澳洲矿价格为605元/吨，周跌幅1.63%；焦炭价格为2450元/吨，周涨幅2.08%。
• 成本与利润：加权生铁和钢坯成本分别上涨0.47%和0.27%，螺纹钢、热卷利润分别下跌78元/吨和179元/吨。
• 库存变化：社会库存总计891.22万吨，周环比下降5.08%；螺纹钢、热卷库存分别下降5.82%和6.90%。

重点公司表现

• 鞍钢股份：2018年前三季度营业收入778.13亿元，同比增长18.35%，归属于母公司净利润68.55亿元，同比增长80.73%。
• 南钢股份：前三季度营业收入336.41亿元，同比增长24.62%，归属于母公司净利润34.37亿元，同比增长67.90%。但2018年第三季度盈利环比略有下滑。
• 攀钢钒钛：2018年H1钒制品贡献毛利润的67%，受益于新标实施和库存低位，预计2018-2020年EPS分别为0.39、0.48、0.41元，目标价4.50-4.67元。

行业动态

• 产能置换：包头市大安钢铁有限责任公司和吉宇钢铁有限责任公司分别缩减7万吨和5万吨产能。
• 出口数据：2018年10月我国出口钢材550万吨，同比增长10.4%；进口钢材113.8万吨，同比增长19.8%。
• 环保政策：多个省市实施差异化错峰生产，以减少污染排放，对钢铁行业造成一定影响。
• 反倾销案：海合会对无缝铁管和钢管产品反倾销案作出终裁，决定不征税终止调查。

风险提示

• 宏观经济形势变化
• 环保等政策风险
• 下游需求增速低于预期

总结

本周钢铁行业受到环保限产政策和进博会影响，螺纹钢产量和价格小幅下行，但市场情绪有所提振。重点公司如鞍钢股份和南钢股份表现良好，但部分企业如新钢股份、韶钢松山等跌幅较大。行业政策持续推动错峰生产，不同地区和企业采取差异化措施，以减少对环境的影响。同时，原材料价格波动影响行业成本，进而影响利润。未来需关注政策变化对行业的影响以及市场需求的恢复情况。