20210916-弘业期货-玉米_淀粉周评_成本_需求支撑_玉米下跌空间预有限_6页_560kb

玉米、淀粉周评总结

核心内容

本报告分析了2021年9月16日玉米及淀粉市场的走势，指出当前玉米价格持续下跌，但下跌空间可能受限。主要因素包括新作玉米增产预期、进口成本偏高、饲料与深加工需求分化等。

主要观点

• 玉米期价下跌：玉米主力01合约创年内新低，技术面显示空头趋势延续，周线级别也已转弱。
• 新作玉米增产预期：除个别地区外，大部分主产区天气影响有限，新玉米即将大量上市，市场供应压力增加。
• 进口玉米支撑市场：进口玉米维持高位，进口成本偏高对国内价格形成一定支撑。
• 替代效应减弱：麦玉价差收窄，小麦替代玉米的优势减弱。
• 饲料需求偏强：饲料产能继续增加，生猪需求惯性增长，但猪价低迷导致养殖亏损，限制产能扩张。
• 深加工需求受限：淀粉企业开机率低迷，疫情持续影响下游需求，企业原料库存偏低，新玉米上市或推动逐步补库。

关键信息

一、玉米期价再创年内新低

• 玉米主力01合约价格持续下跌。
• 技术面上，日线和周线均呈现空头排列。
• 现货价格：鲅鱼圈港口收购价由2610元/吨回落至2500元/吨，蛇口港价格由2880元/吨回落至2790元/吨。

二、新作玉米增产预期强

• 新作玉米增产预期强烈，天气影响有限。
• 华北和东北地区新玉米即将收割和成熟。
• 港口库存持续回落，北方四港玉米库存为286万吨（环比下降2.72%），广东港内贸库存为10.1万吨（环比下降22.3%），外贸库存为49.2万吨（环比下降10%）。
• 广东港外贸玉米已成为供应主力。

三、进口成本偏高

• 2021年7月国内进口玉米286万吨，同比增长213.2%，环比下降19.9%。
• 美农报告调高产量与库存，美玉米价格止跌反弹，到港成本回升至国内北港收购价上方。
• 进口玉米有效补充市场需求，进口成本对价格形成支撑。

四、需求偏向分化

• 饲料产量增长，猪料环比增长6.9%，同比增长41.7%。
• 禽料有所好转但较去年仍下降，水产维持季节性增长。
• 猪价低迷，养殖成本高企，猪粮比长时间处于盈亏线下。
• 淀粉企业开机率低迷，原料库存偏低，疫情持续影响下游需求。

五、总结与建议

• 玉米价格维持偏弱下跌，但下方空间或已有限。
• 新作玉米增产预期持续消化，进口与替代补充市场需求，但进口成本偏高对价格形成支撑。
• 饲料需求支撑偏强，深加工需求受限，新玉米上市或推动逐步补库。

分析师声明

• 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格。
• 报告数据均来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解。
• 报告清晰准确地反映了作者的研究观点，结论独立、客观、公正，不受任何第三方影响。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，弘业期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 文中观点和建议仅供参考，客户应审慎考量自身需求。
• 弘业期货及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。
• 本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布。如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。